WTI mendatar selepas kerugian hampir 5% pada sesi sebelumnya, diniagakan sekitar AS$75.80 setong pada waktu dagangan Asia pada Rabu dan berlegar hampir AS$76.00. Harga susut apabila pasaran menjangkakan perjanjian interim AS-Iran di Switzerland pada Jumaat yang akan membuka insentif ekonomi untuk Tehran dan membolehkan eksport minyak Iran disambung semula serta-merta, di samping meningkatkan jangkaan laluan kapal tangki yang lebih selamat melalui Selat Hormuz sebaik sahaja pakatan itu berkuat kuasa.
Persoalan masih berlegar mengenai pemasaan dan ketahanan sebarang pemulihan dalam aliran perkapalan dan tenaga, memandangkan keadaan geopolitik kekal berubah-ubah. Jangkaan bekalan turut dipacu prospek tambahan tong yang akan meningkatkan inventori penapisan global, selain kuota eksport OPEC+ yang lebih tinggi dan peningkatan pengeluaran UAE selepas keluarnya lebih awal daripada kartel semasa konflik. Tinjauan ini berbeza dengan stok simpanan AS yang lebih ketat, selepas data industri menunjukkan inventori minyak mentah merosot 8.3 juta tong minggu lalu.
Kemeruapan Pasaran dan Potensi Ayunan Harga
Dengan minyak mentah WTI sudah turun hampir 5% menjelang perjanjian AS-Iran, kami berpendapat sebahagian besar berita negatif telah pun diambil kira dalam harga pasaran. Tumpuan segera sepatutnya beralih kepada kemeruapan, kerana sebarang gangguan dalam pemeteraian pada Jumaat atau kelewatan pelaksanaan boleh mencetuskan pembalikan harga yang mendadak. Kami mengambil posisi untuk jangkaan ayunan harga yang lebih ketara, bukannya penurunan berterusan secara lurus.
Kami menjangkakan senario berpotensi “jual khabar angin, beli fakta” dalam beberapa minggu akan datang. Sejarah menunjukkan apabila Iran kembali ke pasaran selepas perjanjian nuklear 2015, peningkatan bekalan sebenar berlaku secara beransur-ansur, bukannya serta-merta. Iran secara realistik boleh menambah sekitar 1.2 juta tong sehari kepada bekalan global, namun kemungkinan mengambil beberapa bulan untuk benar-benar direalisasikan sepenuhnya, sekali gus mewujudkan peluang lantunan harga sekiranya terdapat kelewatan yang dilaporkan.
Strategi Opsyen dan Pemacu Pasaran yang Bertentangan
Memandangkan risiko geopolitik yang diketengahkan serta keraguan terhadap kemasukan semula tong minyak Iran yang lancar, kami meneliti strategi opsyen yang meraih keuntungan daripada pergerakan harga yang besar. Membeli straddle atau strangle membolehkan kami memanfaatkan ayunan harga yang signifikan, sama ada kejatuhan lanjut jika perjanjian melebihi jangkaan atau rali mendadak jika ia tersangkut. Kemeruapan tersirat dalam opsyen minyak sudah melonjak lebih 8% minggu ini, menunjukkan pasaran sedang bersiap sedia menghadapi peristiwa besar.
Kami juga memerhati rapat pertembungan antara berita bekalan global yang bersifat menekan harga dan isyarat permintaan domestik yang menyokong harga. Penurunan inventori AS sebanyak 8.3 juta tong yang dilaporkan adalah ketara dan sangat berlawanan dengan naratif lebihan bekalan yang bakal berlaku. Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) secara konsisten menunjukkan permintaan musim panas yang kukuh di AS, mencadangkan pasaran mungkin lebih ketat daripada apa yang dibayangkan tajuk utama mengenai Iran.
