Lelongan bon 30 tahun terbaharu Perbendaharaan AS ditutup pada 5.02%, turun daripada 5.046% pada jualan sebelumnya. Pergerakan ini menunjukkan penurunan kecil pada hasil yang diperlukan pelabur untuk menyerap bon jangka panjang berbanding lelongan terdahulu.
Lelongan 30 tahun merupakan ujian utama permintaan terhadap tempoh (duration) dan memberi petunjuk kepada penetapan harga di hujung panjang keluk hasil dalam pasaran sekunder. Hasil penutupan (stop-out yield) yang lebih rendah berbanding pusingan sebelumnya menunjukkan Perbendaharaan mampu memperoleh pembiayaan pada kadar yang sedikit lebih murah, walaupun perubahan itu terhad dari segi skala.
Implikasi Pasaran Lelongan 30 Tahun dan Latar Belakang Ekonomi
Kami melihat hasil lelongan bon 30 tahun terbaharu pada 5.02%, susut sedikit tetapi ketara daripada 5.046% sebelum ini. Pengukuhan kecil dalam lelongan ini menunjukkan pelabur lebih bersedia mengunci kadar jangka panjang, berkemungkinan membuat pertaruhan bahawa kadar faedah telah memuncak bagi kitaran ini. Kami percaya ini mengukuhkan pandangan bahawa kempen pengetatan Rizab Persekutuan (Fed) pada dasarnya telah berakhir.
Keputusan lelongan ini selari dengan data ekonomi terkini bagi Mei 2026, yang menunjukkan inflasi teras menurun kepada 3.1% dan pertumbuhan pekerjaan perlahan ke kadar lebih mampan sebanyak 150,000. Angka-angka ini menyokong naratif ekonomi yang semakin menyejuk, menjadikan pemotongan kadar pada masa hadapan lebih berkemungkinan berbanding kenaikan. Sehubungan itu, kami menjangkakan keyakinan pasaran akan meningkat bahawa Fed mungkin memberi isyarat peralihan kepada pelonggaran lewat tahun ini.
Strategi Pelaburan dan Persamaan Sejarah
Bagi posisi kadar faedah kami, ini mencadangkan sudah tiba masanya mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan hasil jangka panjang. Kami menilai pembelian opsyen panggilan (calls) ke atas niaga hadapan bon Perbendaharaan 30 tahun (ZB) untuk memanfaatkan kenaikan harga bon. Keluk hasil yang semakin mendatar juga menjadi senario yang lebih berkemungkinan, menjadikan penerimaan pembayaran tetap (receive fixed) pada swap jangka panjang satu posisi yang menarik.
Dalam ruang derivatif ekuiti, persekitaran ini merupakan isyarat positif untuk sektor pertumbuhan dan teknologi yang sensitif kepada kadar jangka panjang. Kami meneroka strategi menjual opsyen jual (puts) pada indeks Nasdaq 100, kerana kos pinjaman yang lebih rendah meningkatkan penilaian syarikat-syarikat ini. Strategi ini membolehkan kami mengutip premium sambil meletakkan posisi untuk kestabilan berterusan atau potensi kenaikan dalam teknologi.
Situasi ini mengimbau tempoh 2018-2019, apabila pasaran mula mengambil kira pivot Fed jauh sebelum pemotongan kadar pertama diumumkan. Ketika itu, hasil jangka panjang menurun secara beransur-ansur apabila data ekonomi melemah, memberi ganjaran kepada pedagang yang mengambil posisi awal menuju peralihan dasar. Kami melihat persekitaran semasa sebagai peluang yang serupa untuk mendahului trend utama dalam kadar faedah.
