WTI diniagakan berhampiran AS$89.50 pada Khamis, susut 0.86%, apabila pasaran mengurangkan pegangan selepas lonjakan yang dikaitkan dengan ketegangan di Timur Tengah. Rundingan antara AS dan Iran mengenai perjanjian damai kekal dilaporkan masih diteruskan walaupun berlaku serangan baru-baru ini, dengan mesej melalui Qatar ditafsirkan sebagai memberi bayangan bahawa serangan tersebut bukan petanda kembali kepada perang berskala penuh. Harga mereda apabila ancaman jangka terdekat terhadap bekalan global dilihat semakin sederhana, walaupun Donald Trump memberi amaran AS akan menyerang Iran “dengan sangat keras” semalaman dan membayangkan kemungkinan mengambil alih Pulau Kharg, terminal eksport minyak utama Iran. Pulau Kharg sebelum ini mengendalikan kira-kira 90% eksport minyak mentah Iran sebelum konflik.
Isyarat penawaran dan permintaan di AS kekal ketat. EIA memaklumkan inventori minyak mentah komersial susut 7.2 juta tong minggu lalu, berbanding jangkaan 4 juta tong, melanjutkan siri penurunan stok. Data inflasi juga kekal kukuh, dengan PPI meningkat 6.5% tahun ke tahun pada Ogos dan CPI pada 4.2% tahun ke tahun. Pasaran menjangka Fed mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat minggu depan, manakala kemungkinan satu lagi kenaikan lewat tahun ini masih ada jika tekanan harga dipacu tenaga berterusan.
Ketegangan Geopolitik dan Reaksi Pasaran
Kami melihat West Texas Intermediate berundur ke sekitar AS$85 setong selepas kenaikan kuat. Lonjakan terbaru didorong oleh ketegangan yang kembali memuncak di Selat Hormuz, namun kemungkinan saluran diplomatik tidak rasmi mendorong sebahagian pelabur mengambil untung. Ketidaktentuan ini mewujudkan persekitaran yang mencabar menjelang mesyuarat Rizab Persekutuan seterusnya.
Walaupun insiden tentera laut terbaru di Selat Hormuz telah meletakkan lantai kepada harga, laporan mengenai rundingan tidak langsung melalui pegawai Oman menunjukkan laluan keluar diplomatik masih sedang diteroka. Pasaran menimbang risiko gangguan besar terhadap kira-kira 20 juta tong minyak yang melalui selat itu setiap hari berbanding potensi penyaheskalasi mengejut. Kami percaya premium geopolitik ini rapuh dan boleh lenyap dengan cepat sekiranya terdapat berita positif.
Bekalan, Tekanan Inflasi, dan Pertimbangan Strategi
Dari sudut permintaan, pasaran AS kekal ketat. Laporan terkini Energy Information Administration (EIA) menunjukkan pengurangan inventori minyak mentah komersial sebanyak 3.7 juta tong, mengejutkan penganalisis yang meramalkan penurunan lebih kecil. Ini meneruskan trend penyusutan stok, menandakan permintaan fizikal kekal teguh walaupun harga lebih tinggi.
Kami juga memantau rapat gambaran makroekonomi, memandangkan harga tenaga sedang meresap ke dalam inflasi yang lebih meluas. Bacaan terkini Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi Mei mencatat 3.5%, meningkat sedikit dan merumitkan hala tuju Rizab Persekutuan. Inflasi yang berterusan ini meningkatkan kebarangkalian Fed akan memberi isyarat pendirian “lebih tinggi untuk lebih lama” pada mesyuaratnya lewat bulan ini.
Memandangkan isyarat yang bercanggah ini, kami menasihatkan tumpuan kepada strategi opsyen untuk mengurus volatiliti yang tinggi. Membeli straddle atau strangle boleh menjadi cara berkesan untuk mengambil posisi bagi pergerakan harga besar dalam mana-mana arah, sama ada berpunca daripada eskalasi ketenteraan atau kejayaan diplomatik yang mengejut. Bagi mereka yang mempunyai kecenderungan arah, penggunaan spread panggilan (call) atau spread jualan (put) boleh membantu mentakrifkan risiko dalam pasaran yang semakin sukar diramal.
