Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan kadar operasi pembiayaan semula utamanya pada 2.4%, sejajar dengan jangkaan pasaran. Keputusan ini mengekalkan tetapan dasar utama ECB tanpa perubahan, sekali gus mengekalkan penanda aras yang digunakan untuk mengemudi keadaan monetari di seluruh zon euro.
Dengan kadar pembiayaan semula utama kekal pada 2.4%, dasar kekal “on hold” ketika ECB terus mengurus kecairan dan kos pembiayaan bank melalui rangka kerja operasi rutinnya. Tetapan yang tidak berubah ini menandakan kesinambungan pendirian bank pusat, tanpa pelarasan kepada kadar utama tersebut.
Kesan terhadap Volatiliti dan Panduan Hadapan
Memandangkan keputusan kadar 2.4% oleh Bank Pusat Eropah telah dijangka secara meluas, kami melihat sedikit sebab untuk kejutan pasaran serta-merta. Kebolehjangkaan ini bermakna volatiliti tersirat pada instrumen seperti opsyen Euro Stoxx 50 berkemungkinan menyusut dalam tempoh terdekat. Tumpuan kami kini beralih sepenuhnya kepada panduan hadapan untuk petunjuk mengenai kadar pelarasan kadar faedah pada masa hadapan.
Data terkini menyokong pendirian berhati-hati ini, dengan inflasi tajuk utama Mei kekal “degil” pada 2.6% manakala pertumbuhan suku pertama (Q1) sederhana pada 0.4%. Ini menunjukkan ECB tidak berada pada laluan pemotongan kadar yang telah ditetapkan, mewujudkan persekitaran di mana strategi menjual volatiliti boleh menguntungkan. Kami berpendapat strategi seperti menjual spread call dan put out-of-the-money pada indeks utama Eropah berpotensi mencatat prestasi baik.
Penetapan Semula Pasaran dan Tinjauan EUR/USD
Dalam pasaran kadar, kami memerhati keluk hadapan untuk petanda penetapan semula (repricing) bagi mesyuarat September. Setiap data ekonomi yang masuk, khususnya dari Jerman, kini berpotensi mencetuskan reaksi yang diperbesarkan dalam niaga hadapan kadar faedah jangka pendek. Tinjauan sejarah 2024 menunjukkan betapa pantasnya pasaran menyusun semula jangkaan laluan kadar apabila data inflasi mengejut, satu corak yang kami jangka akan berterusan.
Bagi euro, keputusan ini mewujudkan corak “holding” berbanding dolar, ketika pasaran menimbang laluan ECB berbanding Rizab Persekutuan (Fed). Kami menjangkakan EUR/USD bergerak dalam julat, menjadikannya masa yang sesuai untuk mempertimbangkan strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada volatiliti rendah, seperti iron condor. Risiko utama kekal sebarang perbezaan dasar yang tidak dijangka antara kedua-dua bank pusat.
