Emas diniagakan hampir AS$4,100 pada awal dagangan Eropah, cuba melanjutkan lantunan sederhana selepas mencecah paras terendah sejak November 2025. Dolar AS kekal lemah selepas CPI teras AS meredakan kebimbangan inflasi, sekali gus memberi sedikit sokongan kepada jongkong, namun jangkaan terhadap Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih hawkish serta permusuhan AS-Iran yang kembali memuncak mengehadkan kenaikan dan memberikan latar belakang yang lebih kukuh kepada Greenback. Tumpuan beralih kepada Indeks Harga Pengeluar (PPI) AS lewat hari ini untuk hala tuju lanjut dasar Fed, manakala perkembangan di Timur Tengah dijangka mengekalkan pergerakan harga yang tidak menentu.
Dari segi data, CPI teras perlahan kepada 0.2% bulan ke bulan pada Mei daripada 0.4%, manakala kadar tahunan dicatat pada 2.9%. CPI keseluruhan meningkat kepada 4.2% tahun ke tahun daripada 3.8% pada April, dipacu kenaikan 23.5% kos tenaga. Iran berkata ia telah menutup Selat Hormuz selepas serangan baharu AS, membantu minyak mentah pulih daripada paras terendah dua bulan dan menyemarakkan kebimbangan inflasi; pasaran menilai kebarangkalian 70% untuk kenaikan kadar Fed tahun ini. Dari sudut teknikal, penembusan di bawah SMA 200 hari dan saluran menurun mengekalkan bias menurun, dengan paras disebut pada AS$4,257.39, AS$4,446.37, dan AS$4,572.06, manakala MACD kekal negatif dan RSI berada dalam keadaan terlebih jual.
Fed Hawkish, Kos Tenaga, dan Risiko Geopolitik Menekan Emas
Kami melihat lantunan semasa emas sebagai peluang untuk menjual, bukannya pembalikan trend yang sebenar. CPI teras yang lebih lembut memberi kelegaan sementara, namun kuasa lebih besar — Fed yang hawkish dan kos tenaga yang meningkat — sedang mewujudkan halangan ketara kepada logam ini. Pasaran sangat tertumpu kepada reaksi Fed terhadap inflasi, yang menjadikan emas kurang menarik.
Konflik di Timur Tengah menambah tekanan dengan menaikkan harga minyak mentah. Penutupan Selat Hormuz, laluan sempit yang mengendalikan kira-kira 20% penggunaan minyak global, merupakan ancaman inflasi yang serius dan berkemungkinan mengekalkan Fed pada haluan hawkish. Walaupun ketegangan geopolitik kadangkala mencetuskan aliran “flight to safety” ke emas, kebimbangan inflasi yang terhasil mengukuhkan Dolar AS dan memberi tekanan lebih besar kepada logam berharga itu.
Kami pernah melihat dinamik ini sebelum ini, khususnya semasa kitaran kenaikan kadar yang agresif pada 2022-2023 apabila Fed menaikkan kadar melebihi 5% untuk memerangi inflasi. Dalam tempoh itu, emas bergelut ketara apabila kadar faedah yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang memegang aset tanpa pulangan. Dengan pasaran kini menilai kebarangkalian 70% bagi satu lagi kenaikan kadar tahun ini, kami menjangkakan sejarah akan berulang.
Strategi Dagangan: Bias Menurun dan Peluang Derivatif
Berdasarkan prospek ini, kami berpendapat pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembelian opsyen put untuk bertaruh pada penurunan lanjut. Strategi ini membolehkan kami memanfaatkan risiko menurun sambil mengehadkan potensi kerugian sekiranya tajuk berita mengejut mencetuskan rali mendadak yang tidak dijangka. Petunjuk teknikal yang sangat negatif menyokong pendirian menurun ini, walaupun RSI menunjukkan kejatuhan baru-baru ini adalah keterlaluan.
Sebarang pengukuhan menghampiri paras rintangan AS$4,250 perlu dilihat sebagai peluang untuk memulakan posisi jual (short) baharu. Menjual “call spread” juga boleh menjadi strategi berkesan untuk menjana pendapatan dan mendapat manfaat daripada pandangan kami bahawa potensi kenaikan emas adalah sangat terhad. Kami akan memantau dengan teliti data PPI AS yang bakal diterbitkan, kerana bacaan yang tinggi akan mengukuhkan keyakinan menurun kami.
