Indeks harga pengguna (CPI) Greece mereda pada Mei, dengan inflasi tahunan perlahan kepada 5.2% daripada 5.4% sebelum ini. Data ini menunjukkan penyederhanaan sederhana dalam pertumbuhan harga sepanjang bulan tersebut.
Walaupun inflasi kekal tinggi dari segi tahun ke tahun, bacaan terkini menunjukkan sedikit penurunan pada kadar utama. Data ini membentangkan CPI sebagai ukuran tahun ke tahun, membandingkan paras Mei dengan bulan yang sama setahun sebelumnya.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari Dan Pasaran Pendapatan Tetap
Kami melihat penurunan inflasi Greece kepada 5.2% sebagai tanda berterusan proses nyah-inflasi, walaupun parasnya masih tinggi. Titik data ini akan dimasukkan dalam penilaian lebih luas Bank Pusat Eropah (ECB) menjelang mesyuarat dasar akan datang. Kuncinya ialah bagaimana ini selari dengan angka inflasi ekonomi yang lebih besar, memandangkan anggaran pantas Zon Euro bagi Mei terkini menunjukkan inflasi meningkat sedikit kepada 2.7%.
Bagi kami, ini menjadikan derivatif ke atas kadar faedah dan bon sangat menarik. Kami menjangkakan spread antara bon kerajaan Greece 10 tahun dan Bund Jerman, kini sekitar 130 mata asas, berpotensi mengecil lagi jika trend nyah-inflasi ini berterusan. Strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada volatiliti hasil yang lebih rendah atau penyempitan spread dilihat menguntungkan dalam jangka terdekat.
Kesan Terhadap Ekuiti Dan Pertukaran Asing
Dari sudut ekuiti, data ini menyokong prospek yang stabil untuk saham Greece, yang telah mencatat kenaikan 8% dalam Indeks Umum Athens setakat tahun ini. Kami menilai opsyen panggilan (call options) ke atas ETF perbankan Greece dan penggunaan budi bicara (consumer discretionary), memandangkan sektor ini paling sensitif kepada inflasi yang lebih rendah dan permintaan pengguna yang stabil. Namun, kami kekal berhati-hati sehingga ECB memberikan panduan hadapan yang lebih jelas selepas mesyuaratnya yang seterusnya.
Secara tersendiri, data Greece ini tidak mungkin menggerakkan Euro dengan ketara. Haluan mata wang itu akan ditentukan oleh data inflasi agregat Zon Euro serta nada ECB berbanding Rizab Persekutuan AS. Memandangkan inflasi keseluruhan Zon Euro masih melebihi sasaran 2%, kami tidak melihat keluaran khusus ini mengubah justifikasi bagi “jeda hawkish” oleh ECB, yang boleh memberikan sokongan jangka pendek kepada pasangan EUR/USD.
