Indeks Dolar mengekalkan kenaikan minggu lalu menjelang penerbitan CPI AS bagi Mei, dengan pasaran memberi tumpuan sama ada inflasi teras terus mengekalkan jangkaan kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan sehingga Disember. CPI utama diunjur meningkat semula melepasi 4.0% tahun ke tahun buat kali pertama sejak Mei 2023, manakala CPI teras dilihat naik 0.3% bulan ke bulan dan 2.9% tahun ke tahun, berbanding 2.8% sebelum ini. Bacaan teras bulanan yang lebih lembut pada 0.2% dikenal pasti sebagai risiko penurunan utama, yang boleh menolak turun hasil jangka pendek dan menekan Dolar.
Kadar nyata AS yang lebih tinggi terus membalikkan dagangan “pencairan nilai” Dolar tahun lalu, sekali gus menambah tekanan ke atas Emas, Bitcoin dan Franc Swiss. Paras utama yang diperhatikan termasuk AS$4,100/oz bagi emas dan AS$60,000 bagi bitcoin, di samping USD/CHF yang lebih kukuh sebagai saluran kepada pergerakan tersebut. Dengan risiko kenaikan harga tenaga dan tumpuan beralih kepada PPI esok serta FOMC minggu hadapan, DXY dilihat disokong ketika pembetulan: bacaan teras yang lembut boleh menguji 99.50/60, manakala haluan jangka terdekat adalah ke arah 100.40/50.
Kekuatan Dolar dan Kesan Bacaan Inflasi Teras
Dolar mengekalkan kenaikan terkininya ketika semua pihak menantikan data CPI Mei, yang dijadualkan pada Jumaat ini. Kami menjangkakan bacaan inflasi teras yang teguh akan mengekalkan penetapan harga pasaran bagi potensi kenaikan kadar Fed sebelum akhir tahun. Kekuatan berterusan kadar nyata AS ini sedang menekan dagangan yang berkesan ketika dolar lebih lemah, seperti posisi panjang dalam emas dan kripto.
Penerbitan utama ialah laporan CPI Mei 2026, di mana kami menjangkakan inflasi teras meningkat 0.4% bagi bulan tersebut. Ini akan menolak kadar tahunan kepada 2.7% yang kekal degil, jauh mengatasi sasaran Fed dan mengukuhkan naratif “lebih tinggi untuk lebih lama”. Ini menyusuli laporan pekerjaan kukuh minggu lalu, yang menunjukkan pertambahan payrolls sebanyak 215,000, sekali gus memberi Fed sedikit alasan untuk mempertimbangkan pemotongan kadar.
Strategi dan Paras Utama dalam Persekitaran Dolar Meningkat
Berdasarkan tinjauan ini, kami menilai strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada kenaikan DXY. Membeli opsyen panggilan (call) jangka terdekat ke atas Indeks Dolar memberi pendedahan langsung kepada jangkaan pergerakan menaik ini. Volatiliti tersirat menjelang penerbitan CPI boleh menjadikan opsyen ini bernilai, khususnya jika data keluar lebih panas seperti dijangka.
Kami juga memerhati paras sokongan utama dalam aset lain untuk ditembusi, yang mengesahkan kekuatan dolar ini. Perhatikan peluang pembelian put pada emas jika ia menghampiri paras AS$2,500, atau pada bitcoin apabila ia menguji semula paras AS$95,000. USD/CHF yang meningkat terus menjadi cara utama kami menzahirkan pandangan mengenai dolar yang lebih kukuh.
Risiko utama kepada pandangan ini ialah CPI teras yang lebih lembut daripada jangkaan, mungkin bacaan bulanan 0.2%, yang boleh menyaksikan DXY susut untuk menguji kawasan 104.80. Namun, dengan inflasi yang berterusan dan Fed yang bergantung pada data, kami melihat penurunan sebagai peluang untuk membeli. Tumpuan kami kekal pada DXY yang menjejak ke arah paras 106.50 dalam beberapa minggu akan datang.
