ING mengaitkan sokongan terhadap Dolar AS dengan penetapan semula (repricing) jangkaan Rizab Persekutuan yang lebih hawkish serta sentimen risk-off dalam ekuiti menjelang penerbitan data inflasi AS. Dengan Fed memasuki tempoh “blackout” komunikasi sebelum mesyuarat FOMC 17 Jun, bank itu menjangkakan ruang yang terhad untuk sebarang penolakan terhadap penetapan pasaran yang semakin ketat. Dalam latar tersebut, ING menjangka Indeks Dolar AS (DXY) kekal kukuh dan berpotensi menguji rintangan sekitar 100.25/65, dengan faktor kitaran memacu pergerakan.
Fokus terdekat adalah data Mei, dengan CPI utama dijangka meningkat melepasi 4% tahun ke tahun (YoY), manakala PPI permintaan akhir dilihat kekal hampir 6% YoY. ING turut merujuk kepada dinamik lazim yang menyokong dolar apabila aset berisiko dan pendedahan pasaran sedang pesat membangun dikurangkan, yang boleh berlaku serentak dengan pertambahan permintaan terhadap Perbendaharaan AS sekiranya rizab digerakkan untuk intervensi FX. Secara berasingan, ING menandakan Perkhidmatan Pencen Nasional Korea (National Pension Service, NPS) sebagai sumber berpotensi jualan dolar, memandangkan ia boleh menaikkan nisbah lindung nilai aset asing melepasi penanda aras 15% semasa tempoh luar biasa dan telah memberi isyarat bahawa ia berbuat demikian pada hari ini.
Jangkaan Fed dan Reaksi Pasaran Menyokong Dolar
Kami melihat Dolar AS disokong oleh jangkaan terhadap Rizab Persekutuan yang lebih agresif dan suasana gelisah di pasaran saham. Dengan data inflasi utama bagi Mei dijadualkan minggu ini, Fed telah memasuki tempoh “blackout” sebelum mesyuarat. Ini bermakna akan ada sedikit penolakan rasmi terhadap pandangan pasaran bahawa kadar faedah sedang menuju lebih tinggi.
Pedagang perlu mengambil perhatian bahawa pasaran menjangkakan Indeks Harga Pengguna (CPI) minggu ini meningkat kepada 4.1% tahun ke tahun, lonjakan ketara daripada 3.8% bulan lalu. Sejajar dengan itu, niaga hadapan fed funds kini menunjukkan kebarangkalian 85% untuk kenaikan kadar pada mesyuarat FOMC 17 Jun. Penetapan agresif ini tidak mungkin dicabar sebelum keputusan bank pusat.
Implikasi Strategi dan Tinjauan Teknikal
Bagi pedagang derivatif, ini mencadangkan strategi untuk mengambil posisi bagi meneruskan pengukuhan dolar dan volatiliti yang lebih tinggi. Membeli opsyen panggilan (call) pada Indeks Dolar AS (DXY) atau opsyen jual (put) pada mata wang seperti Dolar Australia boleh menjadi berkesan. Volatiliti tersirat dijangka meningkat menjelang penerbitan CPI dan mesyuarat Fed.
Sentimen gugup dalam aset berisiko, khususnya selepas Nasdaq 100 susut 2.5% minggu lalu, turut mengalihkan aliran dana ke dolar. Peleraian posisi dalam saham teknologi dan pasaran sedang pesat membangun lazimnya memanfaatkan dolar sebagai aset selamat. Dinamik ini mengingatkan kepada rali dolar yang dilihat semasa kitaran pengetatan 2022-2023.
Berdasarkan faktor-faktor ini, kami menjangka DXY kekal disokong dengan baik dan menguji rintangan berhampiran julat 100.25 hingga 100.65 dalam beberapa minggu akan datang. Kenaikan dolar kebelakangan ini menunjukkan data ekonomi jangka pendek dan dasar Fed merupakan pemacu dominan ketika ini. Ini bukan masa untuk bertaruh pada kelemahan struktur jangka panjang.
