Pasukan penyelidikan Danske Bank berkata kejatuhan ekuiti pada Jumaat tertumpu dalam semikonduktor AS dan teknologi berkapitalisasi besar selepas sektor teknologi global meningkat kira-kira 50% dalam tempoh lebih kurang dua bulan. Bank itu berkata pergerakan tersebut tidak didorong terutamanya oleh berita berkaitan Iran atau data pekerjaan AS, dan menegaskan bahawa lebih banyak industri ditutup tinggi berbanding rendah walaupun indeks utama AS merosot. Semikonduktor AS jatuh 8.2%, dan kumpulan itu mewakili kira-kira 15% daripada S&P 500, sekali gus menyerlahkan sifat jualan yang sempit.
Volatiliti meningkat, dengan VIX pada 21, manakala Nasdaq mengetuai penurunan penanda aras lebih luas dan saham bermodal kecil mengatasi prestasi, menandakan penyebaran (dispersion) dan bukannya peralihan luas kepada mod “risk-off”. Harga minyak jatuh pada Jumaat, dan tajuk berita Iran muncul lewat dalam sesi. Menjelang minggu baharu, pasukan itu berkata Asia dibuka jatuh mendadak, khususnya di pasaran yang mana teknologi memacu kenaikan tahun-ke-tarikh, manakala niaga hadapan Eropah susut dan niaga hadapan AS, terutama dalam teknologi, lebih tinggi; ia menambah bahawa kenaikan minyak 3% tidak akan mengubah jangkaan pembinaan (build-out) AI.
Pembetulan Sihat dan Putaran Sektor
Kami melihat jualan mendadak Jumaat lalu sebagai pembetulan yang sihat dan dijangka, bukannya perubahan hala tuju pasaran. Pergerakan itu sangat tertumpu dalam teknologi berkapitalisasi besar, khususnya semikonduktor, yang telah mencatat lonjakan besar dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) yang melonjak kepada 21 memberi isyarat peningkatan sementara tahap ketakutan, sekali gus mewujudkan peluang untuk pedagang.
Pengunduran ini ialah contoh klasik pengambilan untung selepas tempoh kenaikan melampau. Sebagai contoh, indeks semikonduktor SOX telah melonjak hampir 50% dalam beberapa bulan kebelakangan ini, kadar yang sememangnya tidak mampan tanpa pengunduran berkala untuk menetapkan semula. Kami melihat naratif asas mengenai infrastruktur AI dan pertumbuhan pendapatan pada paras rekod kekal tidak berubah sepenuhnya oleh tindakan harga jangka pendek ini.
Peluang dalam Opsyen dan Covered Call
Memandangkan lonjakan volatiliti tersirat, kami percaya menjual premium opsyen ialah strategi paling berhemah ketika ini. Pertimbangkan untuk menjual put yang dijamin tunai (cash-secured puts) atau spread kredit put (put credit spreads) ke atas indeks teknologi seperti Nasdaq-100 atau ETF semikonduktor tertentu. Pendekatan ini membolehkan anda mengutip premium sambil menetapkan paras harga di mana anda selesa untuk memiliki aset tersebut pada harga yang lebih rendah.
Dalaman pasaran menyokong pandangan ini, apabila saham bermodal kecil mengatasi prestasi semasa jualan dan lebih banyak sektor meningkat berbanding menurun. Ini menunjukkan berlakunya putaran, bukannya pelarian menyeluruh daripada risiko. Secara sejarah, pasaran menaik sering menampilkan pembetulan mendadak khusus sektor sekitar 5-10% yang menyingkirkan pelabur lemah sebelum fasa kenaikan seterusnya.
Oleh itu, kami tidak membeli put perlindungan pada harga yang tinggi ini. Sebaliknya, bagi mereka yang memegang posisi panjang dalam nama teknologi yang menang, ini peluang utama untuk menjual covered call terhadap saham tersebut. Strategi ini memanfaatkan volatiliti yang lebih tinggi untuk menjana pendapatan dan secara efektif menurunkan kos purata (cost basis) pegangan teras.
