Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan pariti tengah USD/CNY bagi sesi Isnin pada 6.8198 untuk sesi dagangan akan datang, berbanding 6.8157 pada Jumaat. Objektif yang dinyatakan oleh PBoC adalah untuk mengekalkan kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, sambil menyokong pertumbuhan ekonomi dan memajukan pembaharuan kewangan seperti membuka dan membangunkan pasaran kewangan domestik.
Bank pusat ini dimiliki kerajaan di bawah Republik Rakyat China dan oleh itu tidak autonomi. Pengaruh pengurusan digambarkan terletak pada Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, jawatan yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara (State Council), dan bukannya gabenor; Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan tersebut. Dalam operasi dasar, PBoC menggunakan instrumen termasuk kadar repo songsang tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (Medium-term Lending Facility), campur tangan pertukaran asing dan Nisbah Keperluan Rizab (Reserve Requirement Ratio), manakala Kadar Perdana Pinjaman (Loan Prime Rate) berfungsi sebagai kadar faedah penanda aras yang mempengaruhi kadar pinjaman dan deposit pasaran dan, secara lanjutan, renminbi. China juga mempunyai 19 bank swasta; yang terbesar ialah pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, dan peraturan yang diperkenalkan pada 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik bermodal swasta sepenuhnya beroperasi dalam sistem yang didominasi kerajaan.
Tindakan Dasar PBoC Dan Susut Nilai Yuan Secara Terkawal
Kita melihat Bank Rakyat China membimbing yuan lebih lemah, dengan menetapkan penetapan (fix) USD/CNY hari ini pada 7.3150, meningkat daripada purata minggu lalu sekitar 7.3120. Susut nilai terkawal ini mencerminkan kebimbangan berterusan mengenai pertumbuhan ekonomi, khususnya apabila PMI pembuatan terkini bagi Mei mencatat bacaan lemah 49.8. Data ini menunjukkan sektor kilang masih bergelut untuk mendapatkan momentum.
Memandangkan keutamaan negara adalah pertumbuhan, kami menjangkakan pelonggaran monetari lanjut melalui alat seperti Nisbah Keperluan Rizab (RRR) atau Kadar Perdana Pinjaman (LPR). Pasaran sudah mula mengambil kira sekurang-kurangnya satu pemotongan LPR sebanyak 10 mata asas menjelang akhir suku ketiga. Pedagang perlu memantau penetapan harga swap kadar faedah untuk isyarat peralihan dasar ini.
Peluang Dagangan Dan Risiko Sekitar Panduan Dasar
Pelemahan fix harian yang konsisten menunjukkan strategi susut nilai terkawal untuk menyokong pengeksport. Memandangkan PBoC mengurus kadar pergerakan, volatiliti tersirat pada opsyen USD/CNY kekal relatif rendah, kini sekitar 4.2% bagi kontrak 3 bulan. Kami melihat ini sebagai peluang untuk membeli opsyen call pada USD/CNY, dengan sasaran pergerakan ke arah julat 7.38-7.40 dalam beberapa bulan akan datang.
Namun, kita perlu kekal waspada terhadap sebarang tanda bank pusat mempertahankan mata wang dengan lebih agresif jika susut nilai dipercepat terlalu pantas. Pergerakan mendadak melepasi paras 7.35, satu halangan psikologi penting yang diuji pada lewat 2023, boleh mencetuskan campur tangan yang lebih kuat oleh bank milik kerajaan. Ini akan menyebabkan kenaikan mendadak volatiliti dan dengan cepat menghakis nilai kedudukan panjang.
