Sterling kekal lemah berbanding yen untuk sesi kedua, terus menjauhi paras tertinggi lebih sebulan dan bergerak menghampiri bahagian bawah julat minggu ini. Silang ini didagangkan sekitar pertengahan 214.00 pada awal dagangan Eropah, susut hampir 0.15% pada hari tersebut, apabila permintaan terhadap mata wang Jepun mengukuh susulan kebimbangan baharu mengenai potensi tindakan rasmi. Dengan USD/JPY berlegar hampir 160.00, kedudukan pasaran beralih kepada aktiviti penutupan posisi jual (short-covering) pada yen, walaupun pergerakan itu kurang meyakinkan memandangkan kebimbangan terhadap ekonomi Jepun serta risiko gangguan bekalan berterusan yang dikaitkan dengan Selat Hormuz.
Tekanan menurun dalam GBP/JPY bagaimanapun dibendung oleh sokongan kepada pound daripada dolar AS yang lebih lemah selepas gencatan senjata Israel–Lubnan, walaupun jangkaan pengetatan Bank of England telah merosot. Pasaran kini hanya mengambil kira satu kenaikan kadar 25 mata asas menjelang akhir tahun, yang boleh mengehadkan sebarang pemulihan GBP. Secara berasingan, pertaruhan yang semakin meningkat bahawa Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan kadar pada mesyuarat 15–16 Jun menyokong yen, manakala kejatuhan di bawah purata bergerak mudah (SMA) 100 jam mengukuhkan hujah untuk pembetulan berterusan daripada sekitar 215.50.
Ketakutan Intervensi Dan Strategi Volatiliti
Kami memerhati GBP/JPY menyusut untuk hari kedua apabila ketakutan terhadap intervensi Jepun meningkat. Dengan kadar USD/JPY berlegar hampir paras 160.00—tahap yang mencetuskan tindakan langsung pihak berkuasa pada April dan Mei 2024—pasaran bersedia menghadapi pengulangan. Ini memberi tekanan menurun kepada semua silang yen, termasuk berbanding pound.
Persekitaran semasa yang sarat ketidaktentuan mencadangkan volatiliti berpotensi meningkat, menjadikan strategi opsyen lebih menarik. Kami berpendapat pembelian opsyen put GBP/JPY ialah cara mudah untuk mengambil posisi bagi kejatuhan lanjut, khususnya dengan mesyuarat dasar BoJ yang tinggal sedikit lebih seminggu. Ini memberikan pertaruhan langsung kepada yen yang lebih kukuh atau pound yang lebih lemah menjelang acara penting tersebut.
Jangkaan Kadar Faedah Dan Idea Dagangan
Jangkaan bahawa BoJ akan menaikkan kadar faedah pada mesyuarat 15–16 Jun semakin kukuh. Pandangan ini disokong oleh hakikat bahawa hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun kini teguh di atas 1.0%, paras yang tidak dilihat lebih sedekad. Ini menandakan pasaran bon domestik sudah pun menilai prospek bank pusat yang lebih hawkish.
Di pihak satu lagi pasangan ini, pound Britain berkemungkinan tidak memberikan banyak pemangkin kenaikan. Dengan data inflasi UK terkini menunjukkan CPI pada 2.3%, Bank of England tidak lagi berada di bawah tekanan untuk mengetatkan dasar secara agresif. Pasaran kini hanya mengambil kira satu kenaikan kecil 25 mata asas bagi baki tahun ini, sekali gus mengehadkan potensi pound.
Memandangkan pecahan teknikal di bawah purata bergerak 100 jam, strategi bear put spread boleh menjadi pendekatan yang berkesan. Ia membolehkan kita mendapat manfaat daripada pergerakan lebih rendah ke arah paras 213.00 sambil mengehadkan kos permulaan dan menetapkan risiko maksimum. Ini pendekatan lebih konservatif berbanding membeli put secara langsung.
Namun, kita perlu kekal sedar bahawa kekuatan yen tidak terjamin. Kebimbangan terhadap ekonomi Jepun dan gangguan rantaian bekalan yang berterusan di Timur Tengah boleh mengehadkan pembelian yen secara agresif. Begitu juga, dolar AS yang lebih lembut memberikan sedikit sokongan kecil dan bersifat sementara kepada pound.
