Pasaran ekuiti menyusut susulan data makro yang lebih kukuh, berita baharu dari Timur Tengah serta kenaikan lanjut harga minyak. Pergerakan ini berlaku selepas rali yang luar biasa kukuh sejak beberapa bulan kebelakangan, dengan kemerosotan terkini dilihat sebagai satu kemunduran sederhana dan bukannya perubahan pada hala tuju asas atau sentimen keseluruhan.
Pembetulan didorong oleh kejutan negatif daripada Broadcom yang mencetuskan aktiviti pengambilan untung dalam rali yang didominasi teknologi dan AI. Kebanyakan pasaran Asia ditutup rendah, manakala niaga hadapan Eropah dan AS turut didagangkan dalam wilayah negatif. Saham bermodal kecil mengatasi saham bermodal besar walaupun sesi lemah, menggariskan bahawa hala tuju pasaran dan putaran sektor kekal rapat terikat kepada perkembangan dalam teknologi.
Pembetulan Pasaran dan Trend Asas
Kami melihat penurunan pasaran baru-baru ini sebagai jeda sementara, bukan perubahan pada trend asas. Pembetulan ini dicetuskan oleh laporan pekerjaan yang kukuh minggu lalu, yang menambah 280,000 pekerjaan berbanding jangkaan 190,000, serta kenaikan harga minyak melepasi AS$90 setong. “Breather” seperti ini adalah sihat selepas rali yang luar biasa kukuh yang kita saksikan sejak beberapa bulan kebelakangan.
Nasdaq 100 telah susut kira-kira 4% daripada paras tertinggi rekodnya, dengan VIX seketika mencecah 17 sebelum kembali reda. Pasaran ini kekal sangat bergantung pada prestasi beberapa gergasi teknologi dipacu AI, yang kini mewakili lebih 30% daripada jumlah permodalan pasaran S&P 500. Kami melihat tumpuan yang sama pada penghujung 1999, apabila arah pasaran yang lebih luas ditentukan oleh segelintir peneraju.
Penentududukan dan Peluang Strategik
Penurunan ini membuka peluang untuk membuat penentududukan bagi fasa kenaikan seterusnya, khususnya dalam sektor teknologi. Kami menilai strategi menjual opsyen put “out-of-the-money” ke atas QQQ untuk mengutip premium, dengan pertaruhan bahawa paras sokongan akan bertahan sekitar purata bergerak 50 hari. Membeli “call spreads” juga merupakan strategi menarik untuk mendapatkan pendedahan kenaikan dengan risiko terhad.
Dengan volatiliti yang sedikit meningkat, menjual “strangles” atau “iron condors” pada indeks utama boleh menguntungkan jika pasaran kembali stabil seperti yang kami jangkakan. Kekuatan relatif saham bermodal kecil—di mana Russell 2000 (IWM) hanya turun kira-kira separuh berbanding Nasdaq ketika kemuncak tekanan jualan—menunjukkan berlakunya sedikit putaran. Ini mungkin wajar dipertimbangkan melalui dagangan yang “long” indeks modal kecil berbanding “short” teknologi modal besar yang sudah terlebih memanjang.
