Emas (XAU/USD) susut lebih 1% pada Rabu, melanjutkan penurunan minggu kedua berturut-turut apabila risiko konflik antara AS dan Iran mengangkat harga minyak serta menyokong dolar AS. Selepas insiden berbalas tembakan berhampiran Selat Hormuz, US CENTCOM memaklumkan ia melaksanakan “serangan defensif” terhadap pelancar peluru berpandu Iran dan bot yang sedang bersiap sedia menabur periuk api, manakala Iran menyasarkan pangkalan AS di negara-negara Teluk termasuk Kuwait, Emiriah Arab Bersatu dan Arab Saudi. WTI meningkat lebih 2.50%, dan Indeks Dolar AS (DXY) naik 0.32% kepada 99.53 ketika pasaran menilai prospek gangguan bekalan serta tekanan inflasi yang kembali meningkat.
Data makro AS turut menekan jangkaan pelonggaran Rizab Persekutuan (Fed) dalam masa terdekat. ADP National Employment meningkat 122K pada Mei berbanding unjuran 117K, manakala Nonfarm Payrolls dijangka bertambah 85K; sebelum itu, laporan JOLTS menunjukkan kekosongan jawatan meningkat. ISM Services PMI naik kepada 54.5 daripada 53.6, dan komponen Prices Paid meningkat kepada 71.3 daripada 70.7. Dari sudut teknikal, emas mencatat paras terendah empat hari sekitar $4,426, hampir dengan SMA 200 hari pada $4,422; penembusan di bawahnya akan mendedahkan $4,400, diikuti $4,098. Rintangan berada pada $4,500, SMA 20 hari pada $4,573, SMA 50 hari pada $4,626 dan SMA 100 hari pada $4,794. Bank-bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira $70 bilion pada 2022, menurut World Gold Council.
Prospek Menurun untuk Emas di Tengah Halangan Makro dan Geopolitik
Berdasarkan persekitaran semasa pada 4 Jun 2026, kami melihat peluang yang jelas untuk mengambil posisi bagi kelemahan lanjut harga emas. Gabungan dolar AS yang lebih kukuh, kebimbangan inflasi kembali meningkat akibat kejutan harga minyak, serta pendirian Fed yang tegas mewujudkan halangan kuat kepada logam berharga itu. Kami berpendapat laluan rintangan paling rendah bagi emas adalah ke arah penurunan dalam minggu-minggu akan datang.
Kami memantau rapat peningkatan konflik AS-Iran kerana ia memberi kesan langsung kepada harga tenaga. Dari segi sejarah, ketegangan geopolitik di Timur Tengah telah mencetuskan lonjakan ketara harga minyak, dan dengan lebih 20% minyak dunia melalui Selat Hormuz, sebarang gangguan berpanjangan boleh melonjakkan harga minyak mentah. Ini akan memacu inflasi, sekali gus mengukuhkan komitmen Fed untuk mengekalkan kadar faedah pada paras tinggi.
Pasaran buruh AS yang kukuh dan data inflasi yang kekal melekit tidak memberi alasan kepada Fed untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah pada mesyuarat akan datang pada 16-17 Jun. Dengan laporan inflasi teras terkini masih degil berada di atas sasaran Fed, pemotongan kadar tidak menjadi pilihan untuk masa terdekat. Persekitaran kadar tinggi ini meningkatkan kos peluang memegang emas yang tidak memberikan pulangan hasil.
Kekuatan Dolar AS dan Strategi Ke Arah Menurun
Dolar AS mendapat manfaat daripada aliran aset selamat serta perbezaan pulangan hasil yang menarik berbanding mata wang utama lain. Ketika Fed kekal tegas, bank-bank pusat lain memberi isyarat pendirian lebih dovish, menjadikan dolar aset pilihan. Kami menjangkakan Indeks Dolar AS (DXY) meneruskan kenaikan, sekali gus menambah tekanan ke atas emas yang didagangkan dalam denominasi dolar.
Dari perspektif derivatif, kami mengutamakan strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan harga emas. Kami meneliti pembelian opsyen put dengan harga mogok di bawah paras $4,400, dengan sasaran pergerakan ke arah paras terendah tahunan sekitar $4,098. Ini membolehkan pendekatan risiko-terhad untuk memanfaatkan gambaran fundamental dan teknikal yang cenderung menurun menjelang mesyuarat Fed pertengahan Jun.
