Presiden Fed New York, John Williams, berkata harga tenaga yang lebih tinggi sedang menaikkan kos dan menolak inflasi ke paras lebih tinggi, manakala ekonomi berkembang pada kira-kira 2% dan pasaran buruh telah stabil. Beliau menyifatkan keadaan pekerjaan sebagai sihat tetapi berkata inflasi “naik agak banyak”, dengan tekanan harga tertumpu pada barangan dan faktor berkaitan tenaga serta dalam teknologi yang dikaitkan dengan AI. Williams berkata beliau menjangkakan inflasi memuncak dalam beberapa bulan akan datang dan kekal tinggi sepanjang baki tahun ini, sambil menambah bahawa tarif dan cip komputer merupakan faktor penyumbang, dan langkah tarif terbaharu memerlukan masa untuk dinilai.
Dari segi dasar, Williams berkata tetapan monetari “tepat di tempat yang betul” dan beliau tidak melihat kes yang jelas untuk menaikkan atau menurunkan kadar faedah, walaupun risiko kenaikan (upside risks) terhadap inflasi telah meningkat. Beliau menambah bahawa beliau pada masa ini tidak bimbang tentang kesan inflasi yang berterusan dan tidak menjangkakan kenaikan harga tenaga yang berpanjangan, sambil menyuarakan harapan agar harga tenaga stabil. Di pasaran, Indeks Dolar AS naik 0.2% kepada 99.42 dalam sesi AS pada Rabu, berlatarbelakangkan sasaran inflasi 2% Fed dan lapan mesyuarat FOMC setahun.
Prospek Dasar Monetari dan Implikasi Pasaran
Berdasarkan prospek semasa, kami melihat dasar monetari berada pada kedudukan yang tepat, bermakna kami tidak menjangkakan perubahan kadar faedah dalam masa terdekat. Rizab Persekutuan kelihatan selesa untuk kekal tidak berubah, jadi kami menolak (pricing out) sebarang pemotongan kadar yang ketara bagi baki tahun ini. Kestabilan ini menunjukkan derivatif kadar faedah jangka pendek, seperti niaga hadapan Fed Funds, berkemungkinan diniagakan dalam julat yang sempit.
Kami memberi perhatian rapi kepada risiko kenaikan dalam inflasi, yang jelas meningkat. Laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) terkini bagi Mei 2026 menunjukkan kenaikan tahun ke tahun sebanyak 3.9%, yang mengesahkan tekanan harga tidak reda sepantas yang diharapkan. Kelikatan (stickiness) ini, digabungkan dengan minyak mentah WTI yang baru-baru ini mencecah paras tertinggi tahunan $95 setong, mencadangkan kami perlu mempertimbangkan pembelian volatiliti melalui opsyen ke atas niaga hadapan bon, memandangkan pasaran akan bertindak balas dengan ketara terhadap sebarang kejutan inflasi lanjut.
Pemacu Sektor dan Penentududukan Pasaran Mata Wang
Pasaran pekerjaan kekal sebagai sumber kekuatan, memberikan Fed fleksibiliti untuk mengekalkan kadar pada paras tinggi. Laporan pekerjaan terbaharu menunjukkan pertambahan 205,000 pekerjaan bukan ladang, mengekalkan kadar pengangguran stabil pada paras rendah 3.7%. Data yang kukuh ini bermakna kami tidak seharusnya bertaruh pada kemelesetan ekonomi yang akan memaksa pemotongan kadar, sekali gus menjadikan pegangan panjang (long positions) dalam ekuiti lebih rumit untuk diurus.
Sektor tertentu seperti tenaga dan teknologi memacu inflasi ini, khususnya dengan permintaan tinggi yang berterusan terhadap cip komputer bagi pembangunan AI. Ini menunjukkan potensi peluang dalam derivatif khusus sektor, di mana kami mungkin melihat momentum harga dan volatiliti yang berterusan. Kami menilai strategi yang boleh mendapat manfaat daripada kekuatan berterusan dalam niaga hadapan minyak serta opsyen ke atas indeks semikonduktor utama.
Persekitaran ini menyokong dolar AS, yang dijangka terus kukuh apabila bank pusat lain mungkin terpaksa melonggarkan dasar lebih awal daripada Fed. Indeks Dolar AS sudah pun meningkat, dan dengan kadar berkemungkinan kekal lebih tinggi untuk lebih lama, kami menjangkakan trend ini berterusan. Oleh itu, kami menempatkan strategi dalam derivatif mata wang yang memihak kepada dolar berbanding mata wang yang mempunyai prospek bank pusat yang lebih dovish.
