KDNK Australia meningkat 0.3% q/q pada 1Q26, turun daripada 0.9% q/q yang disemak semula bagi 4Q25, yang sebelum ini dilaporkan pada 0.8% q/q. Kelembapan ini dikaitkan dengan perbelanjaan isi rumah dan sektor awam yang sederhana, di samping gangguan berkaitan taufan yang menjejaskan pengeluaran perlombongan serta aktiviti eksport. Pelaburan perniagaan digambarkan kukuh, namun ia tidak mencukupi untuk mengimbangi kelemahan perbelanjaan awam, seretan daripada perdagangan, dan kesan kejutan cuaca.
Data ini menunjukkan momentum yang lebih lemah pada permulaan tahun, dengan permintaan domestik menjadi lebih tidak sekata dan keadaan luaran kurang menyokong. Perbelanjaan awam telah menyusut, manakala kekangan bekalan berkaitan cuaca menambah risiko penurunan kepada aktiviti jangka terdekat. Perdagangan luar menekan pertumbuhan, walaupun eksport komoditi dijangka memberi sedikit sokongan ketika dasar ketat terus membebankan isi rumah, menjadikan permintaan domestik sebagai seretan utama.
Unjuran Dasar Monetari Dan Kerentanan Dolar Australia
Dengan pertumbuhan KDNK Australia perlahan kepada hanya 0.3% pada suku pertama, kami melihatnya sebagai pengesahan bahawa dasar ketat mula memberi kesan. Kadar tunai Reserve Bank of Australia (RBA), kini pada 4.35%, dilihat semakin tidak berkemungkinan dinaikkan lagi tahun ini. Data yang lemah ini, didorong oleh permintaan domestik yang kurang memberangsangkan, mengukuhkan pandangan kami bahawa langkah seterusnya RBA lebih cenderung kepada pemotongan berbanding kenaikan kadar.
Kami berpendapat dolar Australia amat terdedah dalam beberapa minggu akan datang, apabila perbezaan kadar faedah dengan AS kembali menjadi tumpuan utama. Kami sedang mempertimbangkan untuk menambah posisi jual (short) dalam niaga hadapan AUD/USD, dengan jangkaan penurunan ke arah paras 0.6400. Secara sejarah, kelembapan ketara dalam pertumbuhan domestik—walaupun harga komoditi menyokong—secara konsisten menekan mata wang.
Implikasi Pasaran: Pendapatan Tetap Dan Ekuiti
Pasaran derivatif kadar faedah seharusnya mencerminkan peralihan dovish ini. Kami akan mencari peluang untuk memposisikan diri bagi kadar yang lebih rendah dengan memantau niaga hadapan bon kerajaan Australia 3 tahun, yang sangat sensitif kepada jangkaan dasar RBA. Pasaran swap indeks semalaman (OIS) telah pun beralih untuk mengambil kira kebarangkalian 40% bagi pemotongan kadar menjelang Disember, peningkatan ketara daripada 15% yang telah ditetapkan harga bulan lalu.
Bagi pasaran ekuiti, permintaan domestik yang lemah merupakan halangan besar kepada saham berorientasikan pengguna dan kewangan. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen put ke atas S&P/ASX 200 (XJO) atau menjual (short) niaga hadapan indeks SPI 200 untuk melindung nilai daripada potensi kemerosotan. Angka jualan runcit terkini sudah menunjukkan penurunan 0.4% bulan ke bulan, dan laporan KDNK ini mencadangkan trend kelemahan pengguna itu dijangka berterusan.
