Indeks pengurus pembelian (PMI) perkhidmatan Caixin China meningkat kepada 54.4 pada Mei, mengatasi unjuran 52.3. Bacaan itu menunjukkan pengembangan aktiviti yang lebih pantas merentasi sektor perkhidmatan, menurut tinjauan swasta tersebut, dengan momentum mengukuh berbanding jangkaan.
Data ini menambah kepada isyarat PMI terkini mengenai permintaan domestik China, manakala jurang antara angka sebenar dan anggaran konsensus menunjukkan prestasi yang lebih kukuh daripada yang telah diunjurkan pasaran. Keputusan Mei mengekalkan indeks di atas paras 50 yang memisahkan pengembangan daripada penguncupan.
Implikasi Pasaran dan Kesan ke atas Mata Wang
Kejutan positif yang ketara pada data perkhidmatan China bagi Mei menandakan permintaan domestik yang mantap yang berkemungkinan telah dipandang rendah oleh pasaran. Kami percaya ini menunjukkan latar belakang pengguna dan ekonomi yang semakin bertambah baik. Kekuatan yang tidak dijangka ini wajar mendorong penilaian semula kedudukan menurun (bearish) terhadap aset berkaitan China dalam minggu-minggu akan datang.
Kami melihat ini sebagai isyarat jelas untuk bersikap optimis (bullish) terhadap Yuan China. Pedagang wajar mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) CNH atau menjual niaga hadapan USD/CNH, dengan jangkaan pengukuhan mata wang selanjutnya. Pandangan ini disokong oleh Bank Rakyat China (PBoC), yang secara konsisten menetapkan kadar rujukan harian lebih kukuh daripada jangkaan, menandakan hasratnya untuk membendung kelemahan mata wang.
Komoditi, Mata Wang Berkaitan, dan Peluang Ekuiti
Data ini turut mengukuhkan prospek positif untuk minyak, memandangkan sektor perkhidmatan yang rancak meningkatkan perjalanan serta penggunaan tenaga. Kami sedang meneliti pembelian opsyen panggilan Brent dengan tarikh luput Julai dan Ogos 2026. Data terkini daripada mesyuarat OPEC+ menunjukkan komitmen untuk mengekalkan pemotongan pengeluaran, mewujudkan persekitaran bekalan yang ketat yang sensitif terhadap kejutan permintaan positif seperti ini.
Dolar Australia, proksi utama kepada tahap kesihatan ekonomi China, juga dijangka mengukuh. Kami meneliti kedudukan yang akan mendapat manfaat daripada kenaikan AUD/USD, seperti membeli spread panggilan (call spreads) untuk mengehadkan risiko. Angka lebihan dagangan Australia terkini yang dikeluarkan minggu lalu sudah menunjukkan peningkatan eksport ke China sebanyak 4% bulan ke bulan, satu trend yang dijangka dipercepatkan lagi oleh data perkhidmatan ini.
Bagi ekuiti, kami mengutamakan kedudukan panjang pada indeks berfokus pengguna dan teknologi China seperti Indeks Hang Seng Tech. Dari segi sejarah, data PMI perkhidmatan yang kukuh sering mendahului rali jangka pendek; sebagai contoh, kejutan seumpamanya pada suku ketiga 2024 mendorong lonjakan 7% pada indeks tersebut dalam tempoh sebulan berikutnya. Pendedahan ini boleh diperoleh melalui niaga hadapan atau opsyen indeks.
Kejutan positif ini sepatutnya mengurangkan kebimbangan terhadap penyusutan ekonomi yang ketara di Asia, sekali gus berpotensi menurunkan volatiliti pasaran. Kami boleh mempertimbangkan untuk menjual opsyen jual (puts) pada Indeks Volatiliti CBOE (VIX) dengan tarikh luput jangka terdekat. VIX kini diniagakan sekitar 14.5, dan pengurangan kebimbangan pertumbuhan global boleh menolaknya kembali ke julat 12-13 seperti yang dilihat lebih awal tahun ini.
