Ahli strategi Scotiabank, Shaun Osborne dan Eric Theoret, berkata emas kini didagangkan dalam penyatuan (consolidation) yang ketat sekitar AS$4,500/oz. Mereka menyifatkan aksi harga itu berada pada sempadan bawah “descending triangle”, iaitu corak teknikal yang lazimnya dikaitkan dengan tekanan penurunan, walaupun harga spot setakat ini masih bertahan.
Bank itu mengaitkan nada risk-off dengan perubahan sentimen pada Isnin selepas Iran mengumumkan ia menghentikan rundingan dengan AS sebagai bantahan terhadap Israel. Perkembangan itu menyebabkan pasaran diniagakan secara defensif sepanjang sesi, sementara emas mengekalkan julatnya berhampiran AS$4,500/oz walaupun latar teknikal kekal menurun.
Teknikal Menurun dan Tekanan Makroekonomi
Kami memerhati harga emas yang sedang menyatu dalam julat yang ketat sekitar paras AS$4500/oz. Aksi harga ini membentuk asas kepada “descending triangle”, iaitu corak teknikal yang lazimnya berakhir dengan penembusan ke bawah. Walaupun pasaran masih mengekalkan sokongan ini buat masa ini, pembentukan tersebut menandakan risiko penurunan yang semakin meningkat dalam beberapa minggu akan datang.
Prospek teknikal yang menurun ini turut diperkukuh oleh dolar AS yang lebih kukuh dan hasil bon yang meningkat. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun baru-baru ini kembali meningkat melepasi 4.6%, menjadikan emas yang tidak memberikan pulangan (non-yielding) kurang menarik untuk dipegang oleh pelabur. Dengan laporan pekerjaan Mei dijadualkan pada Jumaat ini, sebarang petunjuk kekuatan ekonomi yang berterusan boleh menolak hasil lebih tinggi dan menekan emas dengan lebih lanjut.
Pemposisian dan Pertimbangan Strategi
Data pemposisian pasaran juga menyokong pendirian berhati-hati terhadap emas. Laporan CFTC terkini menunjukkan spekulator besar telah mengurangkan posisi net-long mereka untuk minggu kedua berturut-turut, satu tanda bahawa keyakinan dalam kalangan pihak bullish semakin pudar. Kami juga melihat aliran keluar yang konsisten daripada ETF utama yang disandarkan emas, yang mencatat pengeluaran melebihi AS$600 juta sepanjang separuh kedua Mei.
Berdasarkan latar ini, kami percaya pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pemposisian bagi penembusan di bawah sokongan AS$4500. Pembelian opsyen put dengan tarikh luput Julai menawarkan cara yang jelas untuk memanfaatkan potensi penurunan sambil mengehadkan risiko. Bagi mereka yang ingin mengurangkan kos premium, membina put spread berhaluan bearish boleh menjadi strategi yang berkesan.
Ketegangan geopolitik semasa, dengan Iran menghentikan rundingan, memberikan sedikit sokongan sementara, namun kami melihatnya tidak mencukupi untuk mengimbangi tekanan teknikal dan makroekonomi yang negatif. Volatiliti tersirat (implied volatility) dalam opsyen emas telah meningkat, mencadangkan pasaran sedang bersedia untuk pergerakan yang tegas keluar daripada fasa penyatuan ini. Kami akan memantau penutupan harian di bawah AS$4500 sebagai pencetus untuk menambah pendedahan bearish.
