Emas bergelut untuk menyaingi komoditi lain ketika pasaran tenaga global yang ketat dan jangkaan bank pusat yang berubah pantas membentuk semula penentududukan pasaran. Ketegangan berterusan AS–Iran tidak diterjemahkan kepada kenaikan biasa bagi aset lindung nilai; sebaliknya, harga minyak yang lebih tinggi serta kecenderungan lebih hawkish daripada kebanyakan bank pusat telah menekan logam tersebut. Justeru, beberapa institusi kewangan mengambil pendirian jangka terdekat yang lebih berhati-hati.
TD Securities berkata ketiadaan perjanjian muktamad AS–Iran mengekalkan risiko bekalan pada paras tinggi, sekali gus menyokong tenaga dan logam asas dengan mengorbankan emas. Ia menambah bahawa penasihat dagangan komoditi (CTA) menyaksikan momentum mendatar, mengehadkan pemangkin belian dan menyebabkan harga bergerak dalam julat kecuali pencetus teknikal utama ditembusi. OCBC menurunkan unjuran emasnya, memetik dolar AS yang lebih kukuh, kenaikan hasil Perbendaharaan, dan potensi kelembapan permintaan fizikal dari India, di samping tempoh harga minyak yang kekal tinggi dan penentuan harga semula Fed yang lebih hawkish. Secara keseluruhan, bank-bank ini menjangkakan penyatuan jangka pendek dengan tekanan menurun, sementara permintaan struktur jangka panjang kekal utuh.
Prestasi Lemah Emas Di Tengah Kegawatan Pasaran Tenaga
Kami melihat emas terus bergelut selagi konflik di Iran mengekalkan pasaran tenaga ketat dan menaikkan harga minyak sehingga menjejaskan emas. Dengan niaga hadapan minyak mentah WTI kekal kukuh di atas AS$115 setong minggu lalu, modal jelas memihak kepada komoditi tenaga berbanding logam berharga. Dinamik ini menunjukkan emas berkemungkinan kekal terbatas di bawah paras rintangan utama dalam tempoh terdekat.
Pendirian hawkish Rizab Persekutuan, yang diperkukuh oleh laporan pekerjaan Mei yang lebih kukuh daripada jangkaan pada Jumaat lalu, memberi isyarat kadar faedah akan kekal tinggi. Apabila hasil Perbendaharaan 10 tahun kembali menghampiri 4.80%, emas yang tidak memberikan pulangan menjadi jauh kurang menarik bagi dana institusi. Kami menjangkakan tekanan daripada kenaikan hasil dan dolar yang kukuh akan terus mengehadkan sebarang kenaikan ketara bagi logam tersebut.
Strategi Penentududukan Untuk Pasaran Emas Mendatar atau Bearish
Berdasarkan prospek ini, kami mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada trend mendatar atau menurun dalam minggu-minggu akan datang. Menjual opsyen panggilan (call) di atas julat dagangan semasa, seperti pada harga laksana AS$2,200 bagi kontrak Julai, boleh menjadi cara yang berkesan untuk menjana pendapatan. Pendekatan ini selari dengan pandangan bahawa penembusan besar tidak mungkin berlaku selagi fokus geopolitik kekal pada tenaga.
Bagi mereka yang menjangka penurunan lanjut, membeli opsyen jual (put) menawarkan cara langsung untuk mengambil posisi terhadap pergerakan menurun. Pasaran ini terasa mirip tempoh lalu, seperti pada 2013, apabila dolar yang kukuh dan prospek pengetatan Fed mengekang harga emas untuk tempoh yang panjang. Kami percaya persekitaran semasa lebih sesuai untuk strategi derivatif mendatar atau bearish berbanding strategi bullish.
