Indeks Harga Konsumen Selaras (HICP) inti Zona Euro (core Harmonised Index of Consumer Prices/HICP, yaitu ukuran inflasi yang sudah diseragamkan di Uni Eropa dan **tidak memasukkan komponen yang paling bergejolak** seperti energi dan makanan) secara bulanan (month-on-month/mom, yaitu dibanding bulan sebelumnya) tetap di 0,9% pada April. Angka ini sama dengan rilis sebelumnya.
Data ini menunjukkan tidak ada perubahan pada laju kenaikan harga konsumen inti dibanding bulan sebelumnya. Fokusnya pada pergerakan harga “dasar” di kawasan euro.
Inflasi Inti Zona Euro Masih Tinggi
Rilis inflasi inti Zona Euro untuk April menunjukkan harga secara bulanan naik 0,9% dan belum melambat. Ini menandakan tekanan harga dasar belum mereda. Kondisi ini menjadi tantangan bagi Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB), yang selama dua tahun berupaya menurunkan inflasi.
Pasar menilai ECB bisa mengambil sikap lebih ketat pada pertemuan Juni. Di pasar uang, **overnight index swaps (OIS, yaitu kontrak swap suku bunga yang mencerminkan ekspektasi suku bunga acuan jangka sangat pendek)** mulai memasang peluang lebih besar untuk kenaikan suku bunga 25 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) pada musim panas, setelah sebelumnya peluang itu menurun. Karena suku bunga fasilitas simpanan ECB (deposit facility rate, yaitu bunga yang diterima bank saat menyimpan dana di ECB) sudah 4,75%, data ini membuka kemungkinan naik ke 5,0% atau lebih sebelum musim gugur.
Inflasi yang keras kepala ini memperkuat peluang Euro menguat terhadap dolar AS dalam jangka dekat. Federal Reserve memberi sinyal jeda, sehingga perbedaan arah kebijakan (policy divergence, yaitu kebijakan suku bunga yang bergerak berlawanan) dapat mendukung Euro. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan posisi EUR/USD menuju 1,15—level yang terakhir diuji pada akhir 2025—melalui **call options (opsi beli, yaitu hak membeli di harga tertentu)** atau **futures (kontrak berjangka, yaitu perjanjian membeli/menjual di masa depan pada harga yang disepakati)**.
Untuk saham, prospeknya cenderung negatif karena suku bunga tinggi lebih lama dapat menekan margin laba perusahaan. Karena itu, bisa dipertimbangkan **protective put options (opsi jual lindung nilai, yaitu membeli opsi jual untuk membatasi potensi kerugian portofolio)** pada indeks utama Eropa seperti EURO STOXX 50. Ini terutama relevan bagi sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti properti dan teknologi, yang terdampak saat pelemahan pasar pada 2024.
Volatilitas Dan Peluang Trading
Data ini juga mengindikasikan volatilitas pasar kemungkinan meningkat dalam beberapa pekan ke depan. Ketidakpastian soal “terminal rate” ECB (terminal rate, yaitu perkiraan puncak suku bunga sebelum berhenti naik) menciptakan kondisi ketika memperdagangkan volatilitas itu sendiri bisa menguntungkan. Indeks VSTOXX, yang mengukur volatilitas EURO STOXX 50 (volatilitas, yaitu besarnya naik-turun harga), berpeluang naik lagi di atas 20 poin, level yang tidak bertahan konsisten sejak gejolak perbankan awal 2025.
