USD/JPY bergerak turun ke arah 159,00 pada Senin dan ditutup dekat 158,80. Ini penurunan harian keenam berturut-turut (yen menguat). Rentang pergerakan sesi sekitar 60 pip (satuan perubahan kecil di pasar valas), dan sekitar setengah dari kenaikan sekitar 400 pip setelah langkah intervensi yang dimulai pada 30 April sudah terhapus.
Suku bunga Jepang masih mendekati nol, sementara pasar membahas kemungkinan kenaikan suku bunga AS lagi karena inflasi yang didorong naiknya harga energi. Ketegangan yang melibatkan Iran dan gangguan di Selat Hormuz membuat harga minyak tetap tinggi, menambah tekanan inflasi di AS dan meningkatkan biaya impor energi Jepang.
Prospek Kebijakan dan Selisih Suku Bunga
Anggota dewan Bank of Japan (BoJ) Kazuyuki Masu mengatakan suku bunga perlu dinaikkan secepat mungkin karena risiko inflasi. OECD memperkirakan suku bunga kebijakan BoJ (suku bunga acuan yang mengarahkan biaya pinjaman) akan mencapai 2% pada akhir 2027.
PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) Jepang kuartal I versi awal akan rilis pukul 23:50 GMT, dengan perkiraan 0,4% QoQ (quarter-on-quarter, dibanding kuartal sebelumnya) dari 0,3%, 1,7% annualised (laju tahunan) dari 1,3%, dan deflator 3,1% (deflator PDB, ukuran kenaikan harga dalam ekonomi) dari 3,4%. Risalah rapat FOMC (Federal Open Market Committee, komite penentu suku bunga The Fed) menyusul Rabu pukul 18:00 GMT, sementara CPI Jepang (Consumer Price Index, indeks harga konsumen) Kamis diperkirakan sekitar 1,5% YoY headline (inflasi utama/total) dan 1,8% core (inflasi inti, biasanya tidak memasukkan harga pangan dan energi yang bergejolak).
Support (area penahan penurunan) disebut di 158,50 dan 158,00, dengan resistance (area penahan kenaikan) di 159,00, lalu 159,50 dan 160,00. Pada grafik 15 menit, harga 158,79 setelah sempat menyentuh 159,08, dengan Stochastic RSI (indikator momentum untuk membaca jenuh beli/jenuh jual) dekat 18; pada grafik harian, harga dekat 158,83 berada di atas EMA 50 hari (Exponential Moving Average, rata-rata bergerak yang lebih menekankan data terbaru) di 158,14 dan EMA 200 hari di 155,40. Tokyo menyatakan intervensi bisa diulang tanpa batas, dan Menteri Keuangan AS Scott Bessent menyatakan dukungan.
Volatilitas dan Risiko Intervensi
Perubahan utama dibanding tahun lalu adalah ancaman intervensi tidak lagi sekadar wacana, sehingga volatilitas (tingkat naik-turun harga) menjadi fokus perdagangan. Setelah pejabat menghabiskan lebih dari US$60 miliar untuk intervensi pada musim semi 2024, pasar memahami penurunan mendadak 400 pip bisa terjadi kapan saja saat pasangan ini mendekati level tertinggi baru. Risiko ini membuat volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas dari harga opsi) tenor satu bulan tetap tinggi, kini sekitar 9,5%, artinya harga opsi memasukkan kemungkinan pergerakan tajam yang sulit diprediksi.
Dalam situasi ini, membeli call option (opsi beli, hak untuk membeli pada harga tertentu) USD/JPY berjangka panjang memberi cara untuk mengikuti tren naik sambil membatasi kerugian maksimum. Strategi ini menghindari negative carry (biaya/kerugian karena selisih suku bunga saat memegang posisi) dan melindungi dari penurunan mendadak akibat intervensi. Biaya opsi mahal karena volatilitas tinggi, tetapi itu menjadi “asuransi” terhadap risiko terbesar.
Bagi yang yakin Kementerian Keuangan akan menahan kurs dalam kisaran tertentu, menjual volatilitas bisa menarik. Iron condor (strategi opsi: menjual spread call di atas level tertentu dan menjual spread put di bawah level tertentu untuk mendapat premi) dengan menjual call spread di atas 165,00 dan put spread di bawah 159,00 memungkinkan investor mengumpulkan premi selama pergerakan tetap terbatas. Ini adalah taruhan bahwa ancaman intervensi dan dukungan dari selisih suku bunga akan menciptakan keseimbangan yang tegang namun relatif stabil selama beberapa minggu.
Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.
