Indeks harga rumah di China turun 3,5% pada April. Ini dibandingkan penurunan 3,4% pada periode sebelumnya.
Angka April menunjukkan penurunan tahunan yang sedikit lebih cepat. Selisih antara kedua angka tersebut adalah 0,1 poin persentase.
Data harga rumah April menegaskan pelemahan sektor properti di China makin dalam, bukan mulai stabil. Percepatan penurunan tahunan dari 3,4% menjadi 3,5% menunjukkan langkah dukungan pemerintah belum efektif. Kami menilai ini sebagai sinyal untuk mempertahankan pandangan negatif (bearish, yaitu memperkirakan harga aset turun) pada aset yang sangat terkait dengan ekonomi China.
Kelemahan yang berlanjut ini kemungkinan akan mendorong Bank Sentral China (People’s Bank of China/PBoC) melakukan pelonggaran moneter yang lebih agresif, yaitu menurunkan suku bunga atau menambah likuiditas agar kredit lebih mudah. Ini berpotensi menekan yuan. Nilai tukar USD/CNH (dolar AS terhadap yuan offshore, yaitu yuan yang diperdagangkan di luar China daratan) baru-baru ini menembus 7,45, yaitu level resistensi (batas yang sering menahan kenaikan). Kami memperkirakan tren ini berlanjut. Karena itu, kami mempertimbangkan membeli opsi call (hak membeli aset pada harga tertentu) pada dolar AS dan opsi put (hak menjual aset pada harga tertentu) pada yuan China dalam beberapa pekan ke depan.
Pelemahan properti langsung menekan permintaan komoditas industri. Ini terlihat dari persediaan bijih besi di pelabuhan yang naik 5% dalam sebulan terakhir. Artinya produksi baja—komponen penting untuk konstruksi—melambat kuat. Opsi put pada kontrak berjangka tembaga (futures, yaitu kontrak membeli/menjual di masa depan pada harga yang disepakati) dan posisi short pada ETF pertambangan utama (short, yaitu posisi yang untung jika harga turun; ETF adalah reksa dana yang diperdagangkan di bursa) tetap menjadi pilihan kami untuk memanfaatkan dampak ini.
Di pasar saham, situasi ini mengingatkan pada paket stimulus yang tidak berhasil sepanjang 2025 yang memicu aksi jual tajam. Kami memperkirakan saham pengembang properti China dan bank pemberi pinjaman akan berkinerja lebih buruk daripada pasar secara keseluruhan. Kami akan menambah posisi put pada Hang Seng Mainland Properties Index (indeks saham sektor properti China daratan yang tercatat di Hong Kong).
Dampaknya kini terlihat jelas di luar China, dengan dolar Australia—sering dipakai sebagai indikator (proxy, yaitu patokan tidak langsung) kesehatan ekonomi China—turun 2% dalam sebulan terakhir. Perusahaan global yang penjualannya sangat bergantung pada China, khususnya sektor barang mewah dan otomotif, akan menghadapi tekanan besar. Kami melihat ini sebagai peluang untuk lindung nilai (hedging, yaitu mengurangi risiko kerugian) dengan melakukan short pada ETF sektor terkait di Eropa dan AS.
