India menaikkan harga bahan bakar dan menyesuaikan aturan perdagangan serta pajak untuk menekan gejolak **makroekonomi** (perubahan besar pada inflasi, suku bunga, pertumbuhan, dan nilai tukar) dan mendukung Rupee India (INR). Pemerintah menaikkan bea masuk emas dan perak serta memperketat sebagian aturan administratif untuk membatasi pembelian dan mengurangi permintaan tambahan terhadap dolar AS.
Harga bensin dan solar naik sekitar INR 3 per liter. Bensin naik INR 3,14 per liter menjadi INR 97,77 per liter di beberapa kota, sedangkan solar naik INR 3,11 per liter hingga setinggi INR 90,67 per liter.
Laporan media menyebut pemangkasan **pajak pemotongan (withholding tax/WHT)**—pajak yang dipotong langsung saat pembayaran kepada investor asing—atas kepemilikan obligasi oleh investor asing sedang dipertimbangkan. Kategori utang mencatat arus keluar **FPI (foreign portfolio investor/investor portofolio asing)** sebesar US$613 juta sejak awal FY27, setelah arus masuk US$2,8 miliar pada FY26, melalui batas umum, VRR, dan FAR.
Dalam jangka pendek, INR diperkirakan bereaksi terhadap arus berita dan perubahan arus dana saham. Mata uang ini bisa tetap lemah sampai arus keluar dari pasar saham berbalik menjadi arus masuk.
Karena otoritas India aktif mengelola gejolak makro, pergerakan harga jangka pendek pada Rupee India berpotensi lebih sering dan lebih tajam. Intervensi pemerintah seperti kenaikan bea masuk dan harga bahan bakar menambah ketidakpastian pasar. Kondisi ini mengarah pada kenaikan **volatilitas tersirat (implied volatility)**—perkiraan pasar atas besar-kecilnya fluktuasi ke depan yang tercermin pada harga opsi—pada pasangan USD/INR.
Pendorong utama rupee tetap arus dana asing di saham, yang belakangan negatif. Data dari National Securities Depository Limited (NSDL) awal pekan ini menunjukkan FPIs menjadi penjual bersih saham India lebih dari US$2,1 miliar pada April 2026. Tekanan jual berkelanjutan ini menjadi hambatan besar bagi rupee, menahannya di sekitar 84,70 per dolar AS.
Dengan kondisi tersebut, pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh volatilitas. Membeli **opsi call USD/INR** tenor satu bulan—kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) membeli dolar pada kurs tertentu—memberi potensi untung jika kebijakan pemerintah tidak cukup menahan tekanan dan arus keluar saham makin besar. Strategi ini memungkinkan pelaku pasar memanfaatkan potensi pelemahan rupee, sementara risiko maksimum dibatasi pada **premi** (biaya) opsi yang dibayar.
Pola serupa terjadi pada akhir 2025 ketika perubahan cepat sentimen FPI memicu penurunan rupee 2% dalam tiga minggu. Saat itu, pelaku yang mengambil posisi untuk memanfaatkan volatilitas—bukan menebak arah—lebih berhasil. Contoh ini menunjukkan strategi “mengincar volatilitas” masih relevan saat ini.
Kemungkinan pemangkasan WHT bagi investor asing di obligasi adalah faktor penting namun belum pasti. Kebijakan ini bisa menjadi katalis positif bagi INR, dan berpotensi membalik arus keluar FPI di instrumen utang sebesar US$613 juta sejak tahun fiskal dimulai pada 1 April. Pelaku pasar perlu siap menghadapi penguatan rupee yang cepat, meski mungkin hanya sementara, jika kabar ini terkonfirmasi.
