Futures DJIA diperdagangkan di atas 50.000 sepanjang malam dan pada perdagangan awal (premarket) Kamis, setelah indeks tunai turun sekitar 0,1% pada Rabu. S&P 500 dan Nasdaq Composite ditutup di level rekor pada Rabu.
Sesi Asia dan Eropa mencatat kenaikan tipis, dengan Dolar AS melemah dan harga minyak mentah sedikit turun. Imbal hasil (yield) Treasury stabil setelah sempat mencapai level tertinggi baru untuk 2026 menyusul rilis data PPI April.
PPI utama (harga di tingkat produsen/pabrik) naik 1,4% dibanding bulan sebelumnya (month-on-month) pada April dan 6% dibanding setahun sebelumnya (year-on-year), menjadi kenaikan tahunan tercepat sejak Desember 2022. CPI (inflasi harga konsumen/ritel) tercatat 3,8% year-on-year, tertinggi sejak Mei 2023.
Penjualan ritel April naik 0,5% month-on-month, setelah angka Maret direvisi naik menjadi 1,6%. Control group (komponen penjualan ritel yang jadi acuan perhitungan PDB AS karena mengecualikan pos yang volatil seperti mobil, bensin, bahan bangunan, dan layanan makanan) naik 0,5% dibanding perkiraan 0,4%. Penjualan ritel di luar mobil naik 0,7% dibanding perkiraan 0,6%. Secara tahunan, penjualan naik 4,9% year-on-year.
Klaim awal tunjangan pengangguran (Initial Jobless Claims, jumlah permohonan baru bantuan pengangguran) naik menjadi 211.000 dibanding perkiraan 205.000, sementara klaim berkelanjutan (continuing claims, jumlah orang yang masih menerima bantuan) naik menjadi 1,782 juta. Rata-rata empat pekan tercatat 203.750.
Pembicara The Fed antara lain Jeff Schmid (14:15 GMT), Beth Hammack (17:00), John Williams (21:45), dan Michael Barr (23:00). CME FedWatch (alat berbasis pasar futures untuk membaca peluang perubahan suku bunga The Fed) menunjukkan peluang pemangkasan pada 17 Juni nyaris nol dan tidak ada pemangkasan yang diperhitungkan hingga akhir tahun, dengan beberapa proyeksi menggeser pemangkasan pertama ke 2027.
Data Jumat mencakup indeks Empire State (perkiraan 7,5 vs sebelumnya 11) dan Produksi Industri (perkiraan 0,3% vs sebelumnya -0,5%). Kevin Warsh dijadwalkan menggantikan Jerome Powell sebagai Ketua The Fed pada Jumat.
Saat Dow Jones mendekati 50.000 tetapi inflasi masih panas, permintaan perlindungan portofolio meningkat jelas. Indeks Volatilitas CBOE (VIX, ukuran perkiraan naik-turunnya S&P 500 yang sering disebut “indikator ketakutan pasar”) naik ke 17,2, mencerminkan meningkatnya ketidakpastian terkait kepemimpinan baru The Fed. Kami menilai trader perlu mempertimbangkan membeli call option (opsi beli, memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli pada harga tertentu) VIX atau futures (kontrak berjangka, perjanjian jual-beli pada harga dan waktu tertentu) VIX untuk lindung nilai (hedging, mengurangi risiko) jika volatilitas melonjak dalam beberapa pekan ke depan.
Masuknya Ketua The Fed yang lebih hawkish (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menekan inflasi) dan inflasi yang bertahan mengarah pada yield Treasury yang lebih mungkin naik. Pola serupa terjadi pada 2022, saat pengetatan agresif The Fed membuat harga obligasi jatuh. Untuk bersiap jika terulang, trader makin banyak membeli put (opsi jual, memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada ETF obligasi seperti iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), dengan asumsi harga akan turun ketika yield mendekati puncak baru siklusnya.
Karena indeks pasar utama berada di level rekor, melakukan lindung nilai atas posisi saham (ekuitas) terlihat masuk akal. Kami melihat klien membeli put protektif (protective puts, put untuk membatasi kerugian saat harga aset turun) pada SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) ketika indeks kesulitan bertahan di level 50.000. Alternatif yang lebih murah adalah put spread (strategi opsi dengan membeli put dan menjual put lain pada harga berbeda untuk menekan biaya), yang membatasi keuntungan tetapi menurunkan premi awal (biaya opsi) untuk lindung nilai.
Perbedaan kinerja antar-sektor makin jelas dan membuka peluang transaksi. Dengan suku bunga diperkirakan tetap tinggi, kami memperkirakan kelemahan berlanjut pada sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti keuangan (XLF) dan perusahaan pembangunan rumah (homebuilders). Sebaliknya, konflik yang berlanjut di Timur Tengah menjaga harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI, patokan harga minyak AS) bertahan di sekitar US$95 per barel, sehingga call option pada saham energi dan Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) menarik sebagai strategi taktis jangka pendek.
Data penjualan ritel terbaru menunjukkan konsumen masih mampu menyerap kenaikan harga, tetapi kondisi ini bisa tidak bertahan. Meski penjualan nominal (nilai rupiah/dolar, belum disesuaikan inflasi) naik, kenaikan banyak didorong inflasi, bukan volume pembelian yang lebih besar, tren yang juga terlihat sepanjang 2025. Pelemahan yang tidak terlihat ini membuat saham consumer discretionary (barang/jasa nonkebutuhan pokok) rentan; kami bersikap lebih hati-hati dengan melirik put pada Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY).
