Cisco Systems (CSCO) naik lebih dari 15% pada Kamis setelah paparan kinerja (earnings call) kuartal ketiga tahun fiskal menunjukkan permintaan yang lebih tinggi dari hyperscaler AI. *Hyperscaler* adalah operator pusat data skala sangat besar (misalnya penyedia komputasi awan besar) yang membeli infrastruktur dalam jumlah masif untuk menjalankan layanan AI. Perusahaan mengatakan kini memperkirakan pesanan infrastruktur AI sekitar US$9 miliar dari hyperscaler pada tahun fiskal 2026.
Cisco memproyeksikan pendapatan kuartal IV sebesar US$16,8 miliar, atau US$1 miliar di atas konsensus (perkiraan rata-rata analis). Perusahaan juga memandu adjusted EPS (laba per saham yang telah disesuaikan, yaitu laba yang “dibersihkan” dari pos satu kali/ekstra) sebesar US$1,17, atau 10 sen di atas konsensus.
Pada 1999, Cisco naik lebih dari 126%, sementara NASDAQ 100 naik 102%. Sejak Maret 2000, Cisco turun sekitar 90% dalam 18 bulan berikutnya, dan baru bulan lalu kembali ditutup di atas rekor Maret 2000 sebesar US$82 pada basis bulanan (harga penutupan akhir bulan).
Intel (INTC) juga merupakan saham era DotCom dan naik 438% dalam setahun terakhir. Artikel tersebut mengaitkan kenaikan ini dengan pendanaan federal US$10 miliar pada 2025 dan permintaan komputasi pusat data. *Komputasi pusat data* adalah kapasitas pemrosesan (server/CPU/akselerator) yang dipakai untuk menjalankan aplikasi, termasuk AI.
Cisco naik lebih dari 90% dalam setahun terakhir. Konsensus 2027 untuk adjusted EPS adalah US$4,68, yang menyiratkan valuasi sekitar 25x (25 kali). *Multiple* berarti kelipatan valuasi—umumnya harga saham dibanding laba per saham (rasio P/E).
Level teknikal yang disebut mencakup US$129,08 (361,8%), US$138,59 (423,6%), dan area dukungan di sekitar US$113,70 (261,8%). *Level teknikal* adalah acuan harga dari analisis grafik; *support/dukungan* berarti area harga yang sering menahan penurunan; angka persen tersebut biasanya berasal dari ekstensi Fibonacci (alat ukur potensi target pergerakan harga berdasarkan rasio tertentu).
Dengan lonjakan Cisco yang sangat kuat setelah panduan AI, strategi opsi bullish patut dipertimbangkan untuk menangkap potensi kenaikan lanjutan dalam beberapa minggu ke depan. Opsi beli (call option) dengan harga pelaksanaan (strike price, yaitu harga yang memberi hak membeli saham) di dekat target teknikal US$129 atau US$138 memungkinkan ikut memanfaatkan momentum dengan risiko yang sudah dibatasi pada premi (biaya opsi). Ini lebih hemat modal dibanding mengejar saham setelah reli besar dalam satu hari.
Kondisi pasar luas terasa euforia, yang bisa mendukung momentum namun tetap perlu kehati-hatian. Indeks Volatilitas CBOE (VIX)—ukuran perkiraan volatilitas pasar yang sering dianggap “indeks ketakutan”—bergerak dekat level rendah historis sekitar 13, menandakan rendahnya kekhawatiran. Sementara rasio put/call ekuitas (perbandingan volume opsi jual terhadap opsi beli; makin rendah berarti pasar makin bullish) tetap di bawah 0,70, mengindikasikan spekulasi besar pada kenaikan harga. Kombinasi “ketakutan rendah + sentimen bullish tinggi” mengingatkan pada kondisi akhir 1999 sebelum kejatuhan pasar.
Memori anjloknya Cisco 90% setelah puncak Maret 2000 menegaskan besarnya risiko. Karena itu, posisi bullish dapat dilindungi (hedging, yaitu mengurangi risiko) dengan membeli opsi jual (put option, hak menjual saham) pada strike di bawah level dukungan kunci US$113,70. Strategi ini menjadi “jaring pengaman” bila reli yang didorong AI melemah dan terjadi koreksi tajam seperti dua dekade lalu.
Meski nama lama seperti Cisco dan Intel akhirnya ikut reli, kesehatan pasar secara umum menunjukkan pelemahan. Persentase saham yang diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 50 hari (50-day moving average, yaitu rata-rata harga 50 hari perdagangan sebagai indikator tren) menurun, sementara indeks utama terus naik. Ini menunjukkan reli ditopang oleh semakin sedikit saham berkapitalisasi besar—tanda peringatan klasik fase akhir siklus.
Dengan volatilitas tersirat (implied volatility, yaitu perkiraan volatilitas yang tercermin dalam harga opsi) pada opsi Cisco yang tinggi setelah lonjakan harga, strategi *vertical spread* bisa dipertimbangkan untuk menurunkan biaya masuk. *Vertical spread* adalah kombinasi membeli dan menjual opsi pada tanggal jatuh tempo yang sama tetapi strike berbeda untuk membatasi risiko dan menekan biaya. Contohnya *bull call spread* (membeli call di strike lebih rendah dan menjual call di strike lebih tinggi) menargetkan kenaikan harga sambil membatasi kerugian maksimum dan mengurangi dampak penurunan nilai waktu (time decay, penyusutan nilai opsi karena waktu berjalan). Strategi ini memberi pendekatan lebih seimbang untuk memanfaatkan euforia tanpa mengambil risiko berlebihan.
