시장의 랠리는 수익에 기반하고 있지 않습니다. 그것은 힘조차 기반으로 하지 않습니다. 이러한 랠리는 제롬 파월이 곧 물러날 수밖에 없다는 생각에 기반하고 있습니다. 정치적 압력이 높아지고 연준이 인플레이션 통제와 재정 현실 사이에서 줄타기를 하면서 시장은 정책 전환을 미리 반영하고 있습니다.
이 과정의 중심에는 도널드 트럼프 대통령과 현 연준 의장 제롬 파월 간의 갈등이 심화되고 있습니다. 파월의 임기는 2026년 5월까지 지속되지만, 보도에 따르면 트럼프가 오는 9월 또는 10월에 후임자를 발표할 준비를 하고 있다고 합니다.
연방준비제도의 법적 독립성은 최근 대법원에 의해 재확인되었지만, 이러한 움직임의 시장적 의미는 깊습니다. 조기 발표는 파월의 인식된 권위를 약화시키고 시장의 초점을 새롭고 정치적으로 정렬된 의장의 정책 전망으로 이동하게 할 것입니다.
트럼프의 압박 캠페인은 하나의 핵심 목표에 기반하고 있습니다: 공격적인 금리 인하. 그는 금리가 2~3% 포인트 하락하면 미국 정부가 연간 최대 9000억 달러의 부채 서비스 비용을 절감할 수 있다고 주장하고 있습니다. 최근 스콧 베센 재무장관이 정부의 현금 관리 전략을 7월 24일로 연장했으며, 트럼프의 재정 논리는 힘을 얻고 있습니다. 이자 지급액은 연간 9500억 달러를 초과할 것으로 예상되며, 이는 재량적 지출을 압박하고 정부 재정에 추가적인 부담을 줄 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 파월은 신중한 입장을 고수하고 있습니다. 최근 의회에서의 증언에서 그는 연준의 “지켜보겠다”는 입장을 재확인했습니다. 그는 인플레이션이 계속 완화된다면 금리 인하가 “조금 더 빨리” 올 수 있다고 인정했지만, 조급하게 움직일 필요는 없다고 강조했습니다.
연준은 2025년 하반기에 세금 관련 압력으로 인해 인플레이션 상승 가능성을 예측하고 있으며, 파월은 여전히 견조한 노동 시장 속에서 금리를 인하하는 것에 조심스럽습니다.
최고의 이동
그럼에도 불구하고 시장은 연준의 메시지에 대해 더욱 회의적인 것으로 보입니다. CME FedWatch 도구에 따르면, 9월 17일 FOMC 회의에서 금리 인하의 확률은 91.5%이고, 연말 이전에 두 번째 금리 인하가 있을 가능성이 높습니다. 트레이더들은 7월 30일 회의에서 조치가 취해질 확률을 단 19.1%로 보고 있으며, 이는 연준의 보다 신중한 일정을 반영합니다. 그러나 수사와 가격 간의 격차는 커지고 있습니다. 트럼프의 영향력이 이러한 차이에 중요한 요인으로 작용하고 있으며, 시장은 중앙은행의 보수주의보다 정치적 전략에 의해 형성된 정책 환경에 대한 준비를 시작하고 있습니다.
그 영향은 이미 통화 시장에서 나타나고 있습니다. 블룸버그의 달러 지수는 올해 들어 8% 이상 하락했으며, 파월의 후임에 대한 추측이 확산됨에 따라 손실이 가속화되고 있습니다. 백악관이 트럼프가 선호하는 정책 방향에 맞는 후임자를 발표하면 달러는 추가적인 압박을 받을 수 있으며, 특히 거시경제 데이터가 완화되기 시작하면 더욱 그러할 것입니다.
주식 시장은 다른 현실을 반영하고 있습니다. S&P 500의 상승은 수익 성장보다 통화 완화 기대에 의해 더 많이 이끌어지고 있습니다.
M2 통화 공급이 증가하고 차입 비용이 하락할 것으로 예상됨에 따라 투자자들은 금리에 민감한 자산으로 이동하고 있고 유동성에 의해 이끌리는 확장을 가격에 반영하고 있습니다. 이는 전진하는 낙관주의에 의해 촉발된 랠리지만, 확인된 정책 변화가 아닌 가정에 기반한 것입니다.
주간 주요 사건
정책 추측이 더 넓은 내러티브를 형성하는 가운데, 차트가 무엇을 드러내는지 살펴보겠습니다. 통화에서 상품에 이르기까지, 이번 주의 가격 움직임은 신중한 낙관주의와 고르지 않은 확신, 데이터보다 앞선 시장의 움직임을 이야기합니다.
미국 달러 지수 (USDX)는 현재 96.50에서 지지를 테스트하고 있으며, 트레이더들이 면밀히 관찰하고 있는 수준입니다. 97.70으로의 통합은 가격 행동이 그 상단 시험을 확인할 경우 단기적으로 약세 세트를 제공할 수 있습니다. 그러나 만약 달러가 약세를 연장한다면 95.40이 다음으로 주목할 지점이 될 것입니다. 달러의 방향성은 더 이상 인플레이션 데이터나 연준의 지침에만 의해 좌우되지 않고, 점점 정치적 압력과 인식된 제도적 안정성에 의해 영향을 받고 있습니다.
EUR/USD는 1.1770의 저항을 돌파하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 여기서 멈추거나 되돌아가는 것은 자연스러운 일이지만, 가격이 통합된다면 1.1605 구역이 상승 지속 패턴에 핵심이 됩니다. 트레이더들은 과도한 투자를 주저하고 있으며, ECB의 완화 경로가 연준의 경로를 순조롭게 超앞서지 않기를 기다리고 있는 것 같습니다.
GBP/USD는 이번 주 1.3790에서 저항에 직면했습니다. 가격 움직임은 잠재적인 되돌림을 시사하며 쌍이 하향으로 통합된다면 1.3605가 중기 상승 입장에 합리적인 진입점이 될 수 있습니다. 다음 주로 예정된 영란은행의 발표에 따라 파운드는 새로운 미래 지침이 제공될 때까지 방향성을 잃을 수 있습니다.
USD/JPY에서 시장은 양분되고 있습니다. 하락하면 143.10에서 구매자들이 진입할 수 있는 구역입니다. 그러나 먼저 상승한다면 약세 세력은 145.20과 145.75에서 거부 신호를 주의 깊게 살펴볼 것입니다. 한때 안전 자산으로 여겨졌던 엔화 강세는 현재 상대적 정책 차별화로 거래되고 있으며, 일본의 조기 완화 사이클에 대한 영향을 더욱 받고 있습니다.
USD/CHF는 하락세를 보이고 있습니다. 0.8050 또는 0.8110으로의 반등은 달러가 약세를 유지하고 스위스 국립은행이 느리게 완화하는 접근을 지속할 경우 약세 압박을 받을 가능성이 있습니다.
상품 관련 쌍인 AUD/USD와 NZD/USD는 각각 AUD가 0.6490 근처, NZD가 0.6005 또는 0.5730까지 통합될 경우 잠재적인 상승 거래를 설정하고 있습니다. 시장 심리는 중국의 수요와 광범위한 상품 흐름에 따라 달라지고 있으나, 외환 반응은 열광적이기보다는 더 신중합니다.
USD/CAD는 상승세를 보였고 1.3754의 스윙 고점을 돌파한 후 되돌아왔습니다. 판매자는 여전히 존재하지만 약세입니다. 만약 가격이 1.3810을 다시 방문하고 통합된다면, 그 구역은 특히 유가가 상승세를 유지하거나 캐나다의 고용 데이터가 견조할 경우 약세 세트를 제공할 수 있습니다.
원유에 대해 살펴보면 가격이 71.80과 73.40의 저항으로 다가갔습니다. 이러한 수준에서의 통합은 매도자를 유인할 수 있지만, 하방으로는 63.35와 61.00이 장기적인 지지 수준으로 남아 있습니다. 원유 시장은 근본적인 역풍과 계절별 수요 낙관주의 사이에서 갇혀 있습니다.
금은 현재 통합 중이며 약세 세트를 위한 3,330 수준을 주시하고 있습니다. 만약 가격이 약세를 보인다면 다음 지지는 약 3,220 또는 3,175까지 내려갈 수 있습니다. 정치적 불확실성이 높아지고 달러가 약세를 보이는 환경에서 금은 변동성에 잘 위치하고 있지만, 반드시 방향성의 명확성을 보장하지는 않습니다.
S&P 500은 계속해서 랠리를 이어가고 있으며, 고공으로 상승하고 있습니다. 가격이 상승함에 따라 트레이더들은 6,200, 6,400 및 6,630의 전환점을 주시하고 있습니다. 이 랠리는 유동성에 의해 주도되고 금리 인하시기에 앞서 있지만, 기술적 지표는 과도한 상태입니다. 노동 시장 데이터가 예상보다 좋지 않으면 조정이 점점 더 가능성이 높아질 것입니다.
비트코인은 통합 후 새로운 스윙 고점에 도달했습니다. 이제 109,650가 다음 주요 수준으로 지목되고 있으며, 111,300은 추가 상승을 결정하기 위한 기준선으로 간주됩니다. 암호화폐 시장은 달러의 약세와 분산형 가치 저장소에 대한 광범위한 수요 덕분에 혜택을 보고 있으나, 공격적인 통화 정책 변화에 대해 여전히 취약합니다.
자연가스 (NG)는 완전한 통합 없이 3.65로 급등했습니다. 모멘텀은 여전히 강합니다. 만약 랠리가 계속된다면 3.75가 다음 저항 수준이 될 것으로 보이며, 4.046는 장기적인 장벽으로 작용할 수 있는 돌파 고점입니다.
나스닥은 S&P와 동일한 상승세를 타고 있으며, 상승세를 이어가고 있습니다. 22,600, 이어서 23,330을 목표로 하고 있으며, 기술주가 계속해서 주도하면 24,600까지도 예상됩니다. 반도체 및 AI 관련 주식이 이 움직임을 이끌고 있지만, 시장의 폭은 여전히 미진합니다.
은은 36.70 저항 구역에서 하락하며 35.85 아래로 내려갔습니다. 36.45 근처의 통합은 약세 지속 패턴을 제공할 수 있습니다. 귀금속 복합체는 여전히 인플레이션 기대와 실질 수익률을 추적하며 대기 모드에 있습니다.
주식 중에서는 UNH가 통합 중이며 본질 가치인 $570보다 훨씬 낮은 $275에서 $324.41 사이에서 거래되고 있습니다. 거래 관점에서 $324.41을 넘어서는 것이 상승 잠재력을 제공할 수 있습니다. 투자 관점에서는 여전히 저평가되어 있으며 일정한 구간 매수를 권장합니다.
노보 노르디스크 (NVO)는 67.80에서 거래되고 있습니다. UNH와 마찬가지로 시장 가치는 $150로 추정되는 본질 가치보다 훨씬 낮으며, 장기 투자자는 이러한 수치에서 점진적으로 매집할 수 있습니다.
이더리움은 또한 상승세를 보이며 $2,580이 중요한 영역으로 강조되고 있습니다. 이를 돌파할 경우 상승 관심의 다음 물결이 촉발될 수 있지만, 비트코인과 마찬가지로 ETH는 금리 변화와 위험 선호도의 더 넓은 거시적 내러티브에 연결되어 있습니다.
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