다가오는 주: 무역 휴전이 11월을 견인하다

개요

• 주요 주제는 12월 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 줄어들면서 달러의 강세입니다.
• 트레이더들은 ISM 제조업 및 서비스 PMI와 영국은행의 금리 결정을 주의 깊게 지켜볼 것입니다.
• 성장 중심에서 가치 중심으로의 회전과 유로/달러 쌍에서 원자재와 연결된 통화로의 이동이 있을 것으로 예상됩니다.
• RBA는 금리를 3.6%로 유지할 것으로 보이며, 정책의 어조가 지역 간의 차이를 반영할지에 주목해야 합니다.
• 중요 데이터: ISM(11월 3일), RBA 기준금리 및 JOLTS 구인 건수(11월 4일), BoE 금리 결정(11월 6일), 미국 비농업 고용지표(11월 8일).

시장은 확신보다는 주저하는 한 주를 맞이하고 있습니다.

연방준비제도의 10월 말 메시지는 톤을 바꿨습니다. 12월 금리 인하는 더 이상 확실하지 않습니다.

파월 의장은 정책이 들어오는 데이터에 따라 달라질 것이라고 강조했지만, 연방 정부의 셧다운으로 인해 대부분의 데이터가 제공되지 않고 있습니다.

명확한 가시성이 없기 때문에 Fed는 “안개 속에서 운전하고 있습니다”와 같은 상황이고, 트레이더들은 완화 정책이 다시 시작될 시기를 재평가하고 있습니다.

결과는: 혼란스러운 달러, 조심스러운 주식, 그리고 안개가 걷힐 때까지 안전을 추구하는 트레이더들입니다.

금리 인하 전의 안개

10월 FOMC 회의 이전에, 선물 시장은 거의 만장일치로 12월 금리 인하를 기대했습니다.

파월 의장의 발언 이후 기분이 바뀌었습니다. CME FedWatch 도구는 금리 인하 가능성이 약 90%에서 63%으로 급락했다고 보여주며, Polymarket의 확률은 0.25 포인트 인하의 66% 확률과 변화 없음의 32% 확률를 나타냅니다.

다시 말해, 시장은 여전히 금리 인하를 기대하지만 더 이상 그것을 신뢰하지 않습니다.

이 변화는 파월 의장이 정책 결정자들의 갈라진 견해와 연방 정부의 셧다운으로 인한 데이터 불확실성에 대해 강조한 것에서 비롯된 것입니다.

새로운 경제 수치가 없으므로 정책 결정자들은 눈이 보이지 않는 상태에서 결정하고 있으며, 트레이더들은 양측을 헤지하고 있습니다.

변동성 가격 책정은 시장이 12월에 더디고 복잡한 나아감을 준비하고 있음을 시사합니다.

인내의 필요성

인플레이션이 계속 하락하면 Fed는 금리 인하를 할 수 있는 여지를 가지게 되지만, 필요한 압박은 없습니다.

9월 CPI는 전년 대비 3.0% 상승했으며, 이는 에너지 가격 상승 때문이며, 기본적인 모습은 더 부드럽습니다:

• 핵심 CPI는 0.3% m/m로 보전되고 있어 점진적인 둔화와 일치합니다.
• 주택 부분은 인플레이션의 가장 큰 원인으로 0.16% m/m로 하락하여 1년 이상 된 최저치입니다.
• CPI 구성 요소의 51%가 현재 정체 상태이며, 이는 장기 평균 32%와 비교됩니다.

이러한 폭넓은 디플레이션은 인플레이션과의 싸움이 대부분 승리했음을 시사합니다.

Fed 직원들은 여전히 핵심 PCE가 연말에 3% 근처에서 마감될 것이라고 예상하지만, 전반적인 가격 압력의 어조는 명백히 낮아지고 있습니다.

중요한 점: 인플레이션은 “암석처럼 냉각되고” 있지만, Fed는 너무 일찍 금리를 인하하여 반등을 예고할 위험을 염려하고 있습니다.

열광에서 주저함으로

파월 의장 발언 이후 시장의 행동이 모든 것을 말해줍니다.

• 주식은 트레이더들이 금리 인하를 줄이고 느린 성장을 반영하면서 최근 고점에서 물러났습니다.
• 미국 달러 지수(USDX)는 방어적 경향을 반영하여 99.00-100.00 구역으로 반등했습니다.
• 금은 $4,070 근처에서 멈추며 낮아진 인플레이션과 강한 달러 사이에서 갇혀 있습니다.
• 금리는 소폭 하락했지만 증시의 새로운 모멘텀을 이끌기에는 부족합니다.

한편, Polymarket와 같은 예측 플랫폼에서는 확신의 급격한 감소가 더 넓은 투자자 감정을 반영하고 있습니다—여전히 온건하지만 급격하게 헤지되고 있습니다.

12월 연준의 시장에서 900만 달러 이상의 총 베팅 규모는 이 결정이 글로벌 포지셔닝에 얼마나 중요한지를 보여줍니다.

조심스러운 완화 예상

앞으로의 경로는 한 개의 데이터 발표보다는 불확실성이 얼마나 오래 지속되는가에 더 많이 달려있습니다.

현재의 베팅 확률이 제시하는 것처럼 셧다운이 11월 중순을 넘어 계속되면, Fed는 불완전한 데이터로 12월에 들어갈 수 있습니다.

그 시나리오는 25 bps 인하를 기본 사례로 주장하지만, 확신이 낮습니다.

본질적으로, 시장은 분열된 서사를 직면하고 있습니다:

• 거시경제 데이터는 금리 인하를 지지합니다.
• 정책 신중이 이를 지연시킵니다.
• 위험 자산은 그동안 정체 상태입니다.

주목할 주요 기호들

BTCUSD | XAUUSD | USDX | GBPUSD | SP500

다가오는 이벤트

이번 주 주요 움직임

USDX (달러 지수)

• 여전히 금리 인하 확률 감소에 의해 지지받고 있으며, 99.00 근처에서 통합되고 있습니다.
• 98.50을 단기 지지선으로 주의하고, 저항선은 100.20입니다.
• 100을 초과하면 100.75로 확대될 수 있으며, 98.50 근처에서 반전 신호가 감지됩니다.

금 (XAUUSD)

• 트레이더들이 낮아진 인플레이션과 높아진 금리를 조율하며, $4,070 근처에서 멈춰 있습니다.
• 저항선은 $4,120이며, 지지선은 $3,930입니다.
• 더 명확한 Fed의 방향이 나올 때까지 범위에서 움직일 것으로 보입니다.

SP500

• 신중함이 지배하면서 6,950을 테스트한 후 물러났습니다.
• 6,750 지지는 여전히 중요하며, 7,000은 심리적 장벽으로 상승 가능성을 제한합니다.
• 금리 인하 확률과 셧다운 소식에 민감합니다.

BTCUSD

• 10만 6천 이상에서 통합중이며, 위험이 안정되면 11만 2천 8백-11만 4천 6백의 목표가 있습니다.
• 10만 6천 이하로 하락하면 10만 3천 5백이 노출됩니다.
• 유동성이 줄어들면서 중순까지 변동성이 커질 수 있습니다.

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