넷플릭스 주가는 브라질의 세금 분쟁을 해결하기 위해 발생한 일회성 지출로 인해 예상보다 낮은 순이익을 보고한 후, 시간 외 거래에서 6% 이상 하락했습니다. 이 세금 청구서는 넷플릭스의 수익에 큰 영향을 미쳤으며, 넷플릭스는 지난 분기 동안 분석가 예상과 일치하는 115억 1천만 달러의 수익을 기록했습니다.
그럼에도 불구하고 넷플릭스의 자유 현금 흐름은 26억 달러로 보고되어 기대치를 초과했고, 2025 회계연도의 자유 현금 흐름 예측은 90억 달러로 조정되었습니다. 자유 현금 흐름의 증가는 ‘해피 길모어 2’와 ‘K-pop 악마 사냥꾼’과 같은 인기 콘텐츠에 의해 주도되었습니다. 이로 인해 연간 수익이 17% 성장했습니다.
미래를 바라보며, 넷플릭스는 ‘기묘한 이야기’ 피날레, 프랑켄슈타인 영화, 그리고 새로운 ‘나이브스 아웃’ 풍자 영화를 출시할 계획입니다. CEO는 자유 현금 흐름을 주식 매입 및 더 많은 프로그램 제작에 사용할 것이라고 언급하며, 인수합병 활동 가능성을 암시했습니다.
브라질 세금 문제는 일회성으로 간주되고 있기 때문에, 인수합병은 넷플릭스의 현금 흐름과 주가에 영향을 미칠 수 있지만, 최근 주가 하락은 일시적일 것으로 보입니다.
넷플릭스가 시간 외 거래에서 약 610달러 수준으로 6% 하락한 것은 고전적인 과민 반응 시나리오를 만들고 있습니다. 향후 30-45일 이내에 만료되는 옵션의 내재 변동성이 급증하였으며, 이는 우리에게 기회를 제공합니다. 이 단기적인 두려움은 일회성 세금 문제를 제외하고 강한 기본 비즈니스 성과와는 관련이 없습니다.
우리는 590달러/580달러 스트라이크의 만기일이 있는 풋 스프레드를 판매하여 이 상승한 프리미엄을 활용하는 것을 고려해야 합니다. 2025년에 대한 90억 달러의 자유 현금 흐름 예측과 계획된 주식 매입은 주식의 강한 바닥을 제공합니다. 이 전략은 넷플릭스가 만기일 이전에 우리의 하위 스트라이크 가격보다 위에만 머물러도 이익을 가져옵니다.
경쟁에 대한 두려움은 과장된 것으로 보이며, 최근 데이터가 이를 뒷받침하고 있습니다. 2025년 9월 넷플릭스의 스트리밍 보고서는 미국 텔레비전 시청 시간의 8.1%를 차지하며, 경쟁 플랫폼에서의 스포츠 생중계에도 불구하고 자리를 지켰습니다. 이러한 지속적인 소비자 참여가 연간 수익을 17% 증가시킨 이유입니다.
넷플릭스에 대한 이러한 상황을 이전에 겪었던 것을 우리는 알고 있습니다. 2024년 4월 시장이 유사한 9% 하락을 보였으나, 콘텐츠 강도와 수익성에 다시 초점이 맞춰지면서 6주 내에 완전히 회복되었습니다. 브라질 세금 청구서와 관련된 현재 상황은 그런 단기적인 소음의 반복처럼 느껴집니다.
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