달러/엔(USD/JPY)은 화요일 0.62% 하락하며 이틀 연속 내렸고, 160.00 부근에서 되돌림(상승 시도 실패)을 보인 뒤 158.70 근처에서 마감했다. 159.00을 1주일여 만에 처음으로 하회했으며, 매도 물량은 최근 고점인 160.50 안팎에 집중됐다. 이번 하락은 백악관이 이란에 대한 군사 작전을 중단할 수 있다는 보도 이후 나타났다. 지정학적 긴장이 완화될 수 있다는 기대가 커지면서 ‘안전자산(위기 때 선호되는 자산)’으로서의 미 달러 수요가 줄었다. S&P 500 지수는 갈등이 시작된 이후 최대의 하루 상승폭을 기록했고, 미 국채금리(미 정부가 발행한 채권의 수익률)는 하락했다.

핵심 미국 지표와 연준(미 중앙은행) 환경

미 연방준비제도(Fed·연준)는 3월 연방기금금리(미국 정책금리)를 3.50%~3.75%로 유지했다. 수요일 발표 예정인 미국 지표는 ADP 고용변화(민간 고용 추정치, 시장 예상 4만 명), 2월 소매판매(전월 대비, 시장 예상 +0.5%), ISM 제조업 PMI(구매관리자지수, 경기 확장/위축을 보여주는 설문지표·50이 기준선, 시장 예상 52.5)다. 금요일 발표되는 비농업부문 고용(NFP·Non-Farm Payrolls, 농업을 제외한 신규 고용자 수)은 6만 명 증가가 예상된다. 성금요일(Good Friday)로 시장 참여가 줄어 유동성(거래가 원활히 이뤄지는 정도)이 낮아질 수 있어, 지표 결과에 따른 가격 반응이 더 커질 수 있다. 일본에서는 일본은행(BOJ)의 3월 ‘의견 요약(Summary of Opinions, 금리 결정 회의에서 나온 위원들의 견해를 정리한 문서)’에 더 큰 폭의 금리 인상 가능성이 언급됐다. 현재 정책금리는 0.75%다. 도쿄 CPI(소비자물가지수, 물가를 나타내는 지표)는 전년 대비 1.5%에서 1.4%로 낮아졌고, 근원 CPI(변동이 큰 품목을 제외해 물가의 흐름을 더 잘 보여주는 지표)는 1.7%로 예상치(1.8%)를 밑돌았다. 실업률은 2.6%로 예상치(2.7%)보다 낮았다. 5분봉 기준 가격은 158.82로, 200기간 EMA(지수이동평균선, 최근 가격에 더 큰 비중을 두는 이동평균)인 159.20 부근 아래에 있다. 저항선(상승 시 막힐 가능성이 큰 가격대)은 159.00, 159.20, 159.50이다. 지지선(하락 시 버틸 가능성이 큰 가격대)은 158.70, 이후 158.50과 158.20이다.

기술적(차트) 구간과 시장 흐름

일봉 기준 가격은 158.82로, 50일 EMA와 200일 EMA 위에 있다. 지지선은 158.00, 157.00, 155.50, 그리고 200일 EMA인 153.90 부근이다. 저항선은 160.00과 161.50이다. 앞서 2025년 같은 시기의 분석을 보면, 160.00에서의 강한 반락(저항에 부딪혀 급히 내려오는 움직임)은 흐름을 바꾼 핵심 구간이었다. 위험선호(투자자들이 위험 자산을 더 선호하는 심리)가 돌아서자 달러의 안전자산 수요가 빠르게 약해질 수 있음을 보여줬다. 이는 주요 ‘심리적 가격대(라운드 넘버처럼 투자자들이 특히 의식하는 가격)’ 근처에서 시장 심리가 급변할 수 있다는 점을 상기시킨다. 현재도 비슷한 상황이지만 더 높은 수준에서 움직이고 있다. USD/JPY는 162.50을 시험하고 있고, 일본 재무성의 ‘구두 경고(말로 시장에 경고를 보내는 것)’는 강화되고 있다. 지난해 촉발 요인이 지정학적 이슈였다면, 올해의 불안 요인은 지난주 발표된 2월 미국 근원 PCE 물가(Core PCE, 연준이 중시하는 개인소비지출 물가지표)로, 3.1%로 나오면서 연준의 추가 금리 인하 경로를 더 복잡하게 만들었다. 이로 인해 환율은 2025년 고점 국면을 떠올리게 하는 불안정한 위치에 놓였다. 그동안 환율을 끌어올렸던 ‘정책 방향 차이(미국과 일본의 금리·정책이 서로 다른 방향으로 가는 흐름)’도 바뀌었다. 2025년 초에는 연준이 금리를 높은 수준에서 유지하는 가운데, 일본은행은 0.75% 수준에서 향후 인상 가능성을 시사하기 시작하는 단계였다. 현재는 연준이 두 차례 금리 인하로 목표금리를 3.25%로 낮췄고, 일본은행은 1.0%에 있다. 이에 따라 금리 격차(미·일 금리 차)가 빠르게 줄고 있어, 급격한 되돌림(상승 후 하락) 가능성에 ‘기초 여건(펀더멘털) 측면의 힘’을 보탤 수 있다. 공식 개입(당국이 직접 시장에 들어가 환율을 움직이는 조치) 위험이 커진 만큼, 향후 몇 주간은 파생상품(선물·옵션 등 가격 변동에 연계된 상품)으로 위험을 제한하는 전략이 필요하다. 엔화 콜옵션(정해진 가격에 엔화를 살 권리) 또는 USD/JPY 풋옵션(정해진 가격에 달러/엔을 팔 권리)을 매수하면, 비용(옵션 프리미엄, 권리를 사기 위해 내는 가격)이 미리 정해져 손실 한도가 명확한 상태에서 하락에 대비할 수 있다. 160.00 ‘돌파 구간(중요 저항을 뚫고 올라가며 지지로 바뀌는 구간)’으로의 되돌림을 겨냥한 풋 스프레드(서로 다른 행사가의 풋옵션을 함께 매수·매도해 비용을 낮추는 전략)도 더 낮은 비용으로 조정에 베팅하는 방법이 될 수 있다. 현재 1개월 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘예상 변동성’)은 약 11.5%로, 2025년 4분기 평균 8.0%보다 크게 높다. 이는 2022년 주요 개입 이전에 나타났던 것처럼 시장이 급격한 움직임을 가격에 반영하고 있음을 의미한다. 옵션 비용이 비싸졌다는 뜻이지만, 급락에 대비한 ‘보험료’로 볼 수 있으며 현재 수준에서는 감수할 만한 선택지가 될 수 있다.

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