시장 분석 
VT 
주요 요점
- 연준의 결정과 파월 의장의 방향이 이번 주의 향방을 좌우할 것이다.
- 트레이더들은 일본은행의 발언에 주목해야 하며, 엔화의 차익 거래 위험이 커지고 있다.
- 주요 발표: JOLTS, 연방 기준 금리, 영국 GDP.
차트의 고요함 뒤에는 잠재적 위험이 도사리고 있다. 일본은행의 정책 결정자들이 톤에서 약간의 변화를 신호할 경우, 세계 시장을 지배했던 엔화 차익 거래가 급격히 해소될 수 있다.
차단 기간 동안 연준 위원들은 시장의 기대를 조절할 수 없고, 시장은 한 가지 분명한 가정을 남긴다: 연준이 완화하고 있다는 것이다. 예상되는 3.75% 금리는 이미 반영되어 있으며, 경제 전망 요약과 파월 의장의 태도가 시장의 완화 내러티브가 2026년까지 얼마나 이어질지를 결정짓는다.
점진적 결정 도표는 매우 중요하다. 트레이더들은 연준이 시장에서 이미 가격이 반영된 공격적인 경로에 맞춰 갈 것인지 확인해야 한다. 망설임이 있다면, 통화와 위험 자산 전반에 걸쳐 재가격 조정이 발생할 수 있다.
QT 종료 및 유동성 변화
QT의 종료는 지지적인 유동성 조건의 회복을 의미한다.
연준의 135억 달러의 레포 주입은 팬데믹 이후 두 번째로 큰 규모로, 금융 시스템의 스트레스를 나타낸다. 역사적으로 QT가 스트레스 상황에서 종료되면 QE가 따르는 경우가 많다. 컨센서스는 2026년에 공식적인 QE가 재개될 것으로 예상하지만, 그 경로는 파월 의장의 임기가 2026년 5월 종료됨에 따라 리더십 변화에 따라 달라질 수 있다.
예측 시장에서는 케빈 하셋이 차기 연준 의장으로 74%의 확률로 선두 주자로 올라섰다. 만약 일찍 지명된다면, 시장은 파월 의장의 지침이 아닌 신임 의장의 입장을 중심으로 거래를 시작할 수 있다. 이러한 역학은 더 빠르고 깊은 완화의 기대를 가속화할 수 있다.
중앙은행 하이라이트: BOJ, RBA, BOC
미국의 정책이 완화 방향으로 전환하는 동안, 해외 여러 중앙은행들은 시장의 안정성에 추가적인 불확실성을 더한다. 일본은행의 움직임이 가장 큰 위험 요소로 남으며, 이번 주 호주 RBA와 캐나다 BOC로부터 중요한 신호가 있을 것이다.
만약 일본은행이 12월 19일 0.5%에서 0.75%로 금리를 올리면, 일본과 미국 간의 금리 차이가 줄어들어 엔화로 자금을 조달한 차익 거래가 해소되는 데 더 비싸질 것이다.
이는 투자자들이 엔화 부채를 정산하기 위해 미국 자산을 매각하게 만들어, 빠르고 무질서한 조정을 초래할 수 있는 조건을 만들 수 있다.
이 위험성은 이전 차익 거래 중 급등의 변동성을 반영한다.
그러나 일본은행이 초래하는 충격은 연준을 더 깊은 완화로 이끌거나 QE의 조기 재시작을 촉구하여 유동성을 안정시키는 방향으로 나아갈 가능성이 높다. 단기적인 압력은 위험 자산에 대한 긍정적인 장기적인 흐름과 대비될 수 있다.
일본을 넘어, 트레이더들은 RBA의 정책 방향과 BOC의 기준 금리에도 주목해야 하며, 이는 자산 전반의 정서를 좌우할 수 있다. 특히 이들이 글로벌 완화 내러티브를 강화하거나 반대하는 신호를 보일 경우 더욱 그러하다.
주목해야 할 주요 기호
USDX | USDJPY | EURUSD | XAUUSD | SP500 | BTCUSD
다가오는 이벤트
| 날짜 | 통화 | 이벤트 | 예측 | 이전 | 전문가 소견 |
| 12월 9일 (화) | JPY | 일본은행 총재 우에다 발언 | – | – | 만약 일본은행이 지속적인 금리 인상 또는 예상했던 것보다 높게 금리를 인상한다면, USDJPY는 하락할 수 있다. |
| 12월 9일 (화) | USD | JOLTS 구인 현황 | 714만 | – | 약한 수치가 나올 경우, 연준이 12월을 넘어 행동하도록 하여 USD 약세를 초래할 수 있다. |
| 12월 11일 (목) | USD | 연방 기준 금리 | 3.75% | 4.00% | 시장에서는 금리 인하를 이미 반영해왔다. 파월의 발언이 시장에 영향을 미칠 가능성이 높다. |
| 12월 12일 (금) | GBP | GDP 전월 대비 | 0.10% | -0.10% | 부정적인 성장에서의 반등. 구조를 참고하라. |
| 12월 16일 (화) | USD | 비농업 고용 변화 및 실업률 | – | – | 노동력 강도의 주요 척도. 부진한 수치는 연준의 추가 금리 인하 기대를 가속화할 수 있다. |
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