WTI는 수요일 중동 정세와 미국 원유 재고 지표를 저울질하는 가운데 반등하며 5거래일 연속 하락세를 마감했다. WTI는 장중 88.27달러까지 밀리며 2주여 만의 최저치를 기록한 뒤, 배럴당 92달러 부근에서 거래되며 당일 기준 2.5% 이상 상승했다. 마코 루비오 미 국무장관은 이란과의 최근 접촉에 대해 “긍정적이지만 돌파구는 아니었다”며, 기존 논의의 연장선이라고 평가했다.
이 같은 발언은 화요일 뉴욕에서 열린 유엔 총회(UNGA) 기간에 이뤄진 미·이란 간 간접 접촉 이후 나왔다. 로이터는 예비 Kpler 집계를 인용해 화요일 호르무즈 해협을 통과한 원자재 선박이 3척으로, 월요일의 4척에서 줄었고 최근 10일 평균(약 15척)도 하회했다고 전했다. 다만 사우디아라비아는 동서(East-West) 파이프라인 가동을 재개했다. 한편 미 에너지정보청(EIA)에 따르면 지난주 미국 원유 재고는 296만9,000배럴 증가했다. 시장은 전주 64만배럴 감소 이후 70만배럴 감소(드로우)를 예상했었다.
지정학적 변동성과 트레이딩 시사점
WTI가 5일 연속 하락을 끊고 92달러대로 반등한 만큼, 파생상품 트레이더들은 향후 수주간 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 유엔 총회에서 미·이란 외교 협상이 ‘돌파구’로 이어지지 못하면서, 지정학적 리스크 프리미엄이 유가에 계속 반영될 가능성이 크다. 시장이 상충하는 신호를 소화하는 과정이 이어지는 만큼, 급격한 가격 변동에서 수익을 노릴 수 있는 옵션 전략의 활용을 권고한다.
일일 통과 선박이 최근 평균 15척에서 3척으로 급감한 호르무즈 해협의 심각한 해상 수송 병목은 유가 상방 리스크를 키우는 요인이다. 전 세계 일일 석유(액체) 소비의 약 20%를 처리하는 이 핵심 초크포인트에서 큰 차질이 발생할 경우, 역사적으로 10% 이상의 급등을 촉발해 왔다. 이에 공급 차질이 지속될 경우의 급등 시나리오에 대비해 WTI 콜옵션의 롱 포지션으로 상방 변동을 포착하는 전략을 제시한다.
엇갈린 시장에서의 트레이딩 전략
동시에, 글로벌 공급 타이트닝과 달리 미국 내 재고가 296만9,000배럴 증가하는 ‘예상 밖 빌드’가 확인된 점도 감안해야 한다. 국내 재고 부담과 글로벌 해상 운송 마찰의 괴리가 커지면서 트레이딩 환경의 예측 가능성은 크게 떨어진다. 자본 리스크를 제한하면서도 95~98달러 구간으로의 상방 돌파 가능성에 베팅하기 위해 불 콜 스프레드(bull call spread) 전략을 권고한다.
트레이더들은 중동 외교 불확실성이 커질 때 통상 확대되는 내재변동성(IV) 상승에도 주목할 필요가 있다. 호르무즈 해협 통과 선박 수치가 빠르게 회복되지 않는다면, 실물 공급 부족이 미국 재고 증가에도 불구하고 가격을 끌어올릴 가능성이 높다. 전반적으로 순롱(net-long) 편향을 유지하되, 돌발적인 외교적 진전으로 WTI가 최근 저점인 88.27달러로 급락할 가능성에 대비해 단기 풋(short-term puts)으로 헤지하는 전략을 제안한다.
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