WTI는 중동발 공급 증가와 수출의 점진적 회복 기대가 반영되면서, 호르무즈 해협을 둘러싼 위험이 여전함에도 배럴당 70달러 아래에서 머물렀다. 서부텍사스산원유(WTI)는 금요일 3.25% 하락한 배럴당 약 69.05달러를 기록했으며, 장중 68.48달러까지 내려 2월 말 이후 최저치를 찍었다. 이는 이란과의 충돌로 인한 공급 차질 이후 글로벌 공급이 반등할 것이라는 전망에 시장이 무게를 두면서 주간 하락폭이 확대된 데 따른 것이다.
호르무즈 해협을 통과하는 원유 흐름은 개선되는 것으로 관측됐다. 카타르에너지가 분쟁 발발 이후 처음으로 7~8월분 원유 입찰을 실시했고, 사우디 아람코는 수개월간의 차질 이후 라스 타누라에서 선적을 재개했다. 이와 함께 이라크·쿠웨이트·아부다비발 추가 물량도 더해졌다. 크리스 라이트 미 에너지부 장관은 유조선 운항이 분쟁 이전 수준에 근접했으며 수요일에는 약 2,000만 배럴이 통과했다고 밝혔다. 그는 또 베네수엘라 산유량이 빠르게 증가하고 있다고 덧붙였다. 코메르츠방크는 해운 정상화가 아직 불완전하다고 지적했고, 미국의 원유·휘발유·중간유분(디스틸레이트) 재고 합계가 계절 평균 대비 약 7% 낮다고 말했다. 라보뱅크는 시장이 미-이란 양해각서(MOU)의 유지를 예상하는 가운데서도 오만 인근 공격 사례를 언급했다.
시장 컨센서스와 공급 리스크
WTI가 배럴당 70달러 아래에서 유지되는 상황에서, 우리는 시장이 중동 공급의 원활한 회복에 대해 과도하게 자신하고 있다고 본다. 현재 가격은 상당한 잠재 리스크를 간과한 채 낙관적 컨센서스를 반영하고 있다. 이는 가격 반등 가능성에 대비해 포지션을 구축한 파생상품 트레이더들에게 매력적인 환경을 만든다.
2026년 6월 24일자 미국 에너지정보청(EIA) 최신 보고서에서는 원유 재고가 210만 배럴 감소하는 ‘깜짝’ 재고 감소가 나타나 시장이 추가로 타이트해졌다. 미국 상업용 원유 재고는 현재 약 4억4,800만 배럴로, 6월 하순 기준 5년 평균 대비 거의 8% 낮은 수준이다. 완충 여력이 얇아진 만큼 글로벌 공급 흐름에서 실제 또는 인식상의 차질만으로도 가격이 크게 흔들릴 수 있다.
변동성 확대 및 급등 가능성에 대한 대응
이 같은 배경을 감안하면, WTI 옵션의 내재변동성은 매력적으로 낮은 수준으로 보이며 CBOE 원유 변동성지수(OVX)는 28 부근에서 움직이고 있다. 이는 호르무즈 해협의 취약한 안보 상황이나 공급 복귀가 예상보다 더딜 수 있는 리스크를 시장이 충분히 가격에 반영하지 않고 있음을 시사한다. 이에 우리는 시장 심리 변화에 따른 가격 상승에 대비해 8월물과 9월물 콜옵션을 매수, 반등 국면에서 수익 기회를 노리고 있다.
과거 2019년 사우디 석유시설 공격 사례에서도 확인됐듯, 공급망이 위협받을 때 가격은 매우 빠르게 급등할 수 있다. 우리는 주간 재고 보고서와 페르시아만발 해운 경보를 면밀히 모니터링할 계획이다. 공급 정상화가 예상만큼 빠르게 진행되지 않는다는 신호가 포착될 경우, 이는 가격의 급격한 상방 움직임을 촉발하는 강력한 촉매가 될 수 있다.
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