Strait Of Hormuz Risks
호르무즈 해협을 지나는 해상 운송에 시장의 시선이 집중돼 있다. 제한적이지만 운항은 계속되고 있다. 중국, 인도, 파키스탄, 튀르키예는 이란과의 협의를 통해 선박 통과를 확보하거나 확보를 추진 중이며, 프랑스와 이탈리아도 협의에 나선 것으로 전해졌다. 국제에너지기구(IEA·각국의 에너지 공급 안정 정책을 조정하는 기구) 파티 비롤 사무총장은 글로벌 에너지 교역(국가 간 원유·가스 거래)이 회복되기까지 시간이 걸릴 수 있으며, 필요하면 비축유(정부가 위기 때 쓰기 위해 쌓아둔 원유)를 추가 방출할 준비가 돼 있다고 말했다. SNNnews에 따르면 이란의 압바스 아락치 외무장관은 해협을 “적과 그들의 침략을 지원하는 자들”에게만 폐쇄하겠다고 밝혔다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 해당 항로(해협)를 이용하는 동맹국들에게 해협 안전 확보를 돕고 군함을 파견해 달라고 요청했지만, 주요 동맹국 일부는 거절했다. 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 국제해사기구(IMO·국제 해운 안전과 규범을 담당하는 유엔 전문기구) 아르세니오 도밍게스 사무총장은 호위(군함이 선박을 동행해 보호하는 조치)가 선박 안전을 “100% 보장”하지 못하며, 군사 지원은 “장기적이거나 지속 가능한 해법이 아니다”라고 말했다. 호르무즈 해협은 전 세계에서 가장 중요한 ‘원유 병목 지점(초크포인트·수송 경로가 좁아 차단 시 충격이 큰 구간)’이다. 최근 자료에 따르면 하루 2,100만 배럴 이상이 이 좁은 수로를 여전히 통과하고 있다. 이는 전 세계 원유 소비량의 약 5분의 1에 해당해 시장 불안을 지탱하는 요인이다.Options And Volatility Strategies
향후 몇 주는 단순한 방향성(가격이 오르나 내리나)에만 베팅하기보다 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)을 ‘거래 대상’으로 보는 접근이 필요하다. CBOE 원유 변동성지수(OVX·원유 옵션 가격을 바탕으로 시장이 예상하는 변동성을 수치화한 지표)는 30대 초반에서 움직이고 있는데, 역사적으로 높은 수준이며 시장의 불안을 반영한다. WTI 선물에 스트래들(straddle·같은 만기와 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 매수)이나 스트랭글(strangle·서로 다른 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 매수)을 활용하면, 새 변수에 따라 커질 수 있는 급등락에서 기회를 노릴 수 있다. 또 긴장이 다시 고조될 때의 상승 가능성에 대비해 콜옵션 스프레드(call spread·서로 다른 행사가의 콜옵션을 매수·매도해 비용과 위험을 제한하는 전략)도 고려할 만하다. 이 전략은 가격 상승 시 수익 기회가 있으면서도 손실 폭(리스크)을 미리 정할 수 있다는 점이 핵심이다. IEA의 비축유 방출 준비는 급격한 가격 급등을 억제하는 강한 ‘브레이크(상승 압력을 누르는 요인)’로 작용할 수 있어, 무제한 손익 구조의 단순 콜 매수보다 위험을 제한한 전략이 더 적합할 수 있다. 미국 에너지정보청(EIA·미 정부의 에너지 통계·전망 기관) 최근 보고서는 올해 글로벌 원유 수요가 하루 110만 배럴(1.1 million bpd) 증가할 것으로 본다. 아시아의 소비가 이를 이끈다는 관측이다. 수요 기반이 견조하면 공급 위협이 감지될 때 가격 충격이 더 커질 수 있다. 따라서 호르무즈를 지나는 유조선의 해상보험료(전쟁·위험 구역 운항에 붙는 추가 보험료 포함) 추이를 주시할 필요가 있다. 보험료가 급등하면 위험 신호(선행 지표)로 볼 수 있고, 그에 맞춰 포지션(보유 투자 방향과 규모) 조정이 필요할 수 있다.
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