USD/JPY는 계속 상승세를 보이며 현재 147.40을 초과하였습니다. 이 추세에 영향을 줄 만한 새로운 소식은 최근에 보고되지 않았습니다.
도쿄의 7월 소비자 물가 지수(CPI)는 2.9%로, 예상치인 3%보다 약간 낮았습니다. 한편, 도쿄의 인플레이션은 일본은행의 목표를 초과하여 지속되고 있으며, 이는 2025년 말 또는 2026년 초에 금리 인상 가능성을 시사합니다.
일본의 6월 서비스 생산자 물가 지수는 작년 대비 3.2% 상승하여 예측과 일치했습니다. 이러한 데이터가 일본은행의 금리 인상 가능성을 반대하지는 않지만, 이번 세션에서 엔화는 약세를 보였습니다.
일본은행은 다음 주에 회의를 개최할 예정이지만, 현재 연말 이전에 금리 인상이 이루어질 것이라는 예상은 없습니다.
우리는 셰리던의 주장이 거래자에게 중요한 차이를 강조한다고 생각합니다. 엔화의 약세는 단기적인 일본 데이터와는 관계가 없으며, 미국과의 금리 차이가 큼을 나타냅니다. 일본은행의 정책 금리는 0.1% 근처에 머물고 있는 반면, 미국 연방준비제도는 5.25%에서 5.50% 범위의 금리를 유지하고 있어, 엔화를 팔고 달러를 사는 강력한 유인이 발생하고 있습니다.
이 상황은 곧 바뀔 것 같지 않으며, 연방 기금 선물 시장에서는 차기 회의 동안 금리가 변동하지 않을 것이라는 90% 이상의 확률이 예상되고 있습니다. 이는 달러의 강세를 강화하고 USD/JPY의 저항이 상승세임을 시사합니다. 따라서 우리는 상승하는 환율로부터 이익을 얻는 전략, 예를 들어 USD/JPY 콜 옵션을 구매하는 것이 가치가 있다고 봅니다.
그러나 쌍이 상승할수록 정부의 개입을 주의해야 합니다. 2022년에 일본 재무성이 달러가 150 수준을 초과했을 때 엔화를 사기 위해 개입한 바 있어, 150-152 구역은 중요한 저항 구역이 되어 상승 중인 달러 추세가 갑작스런 반전을 맞을 수 있음을 보여줍니다.
이러한 개입 리스크를 고려할 때, 거래자들은 잠재적인 상승을 제한하면서 거래 비용을 대폭 줄일 수 있는 옵션 스프레드를 사용하는 것을 고려해야 합니다. 이 전략은 150으로의 지속적인 이동에서 이익을 얻으면서도 관리당국이 행동할 경우 갑작스러운 하락에 대비할 수 있게 해줍니다. 쌍의 내재 변동성은 이미 상승하기 시작하여 최근 8.5%를 초과하였으며, 이러한 정의된 리스크 전략들이 매력적으로 보입니다.
또한 엔화를 공매도하는 것이 매우 혼잡한 거래라는 점도 인식해야 합니다. 상품선물거래위원회(CFTC)의 최근 데이터에 따르면 대형 투기자들은 115,000계약 이상의 순 공매도 포지션을 보유하고 있으며, 이는 다년간 최고 수준에 가깝습니다. 혼잡한 시장에서는 일본은행의 예상 밖의 매파적 변화나 성공적인 개입이 발생할 경우, 강력한 공매도 스퀴즈가 발생해 엔화가 빠르게 강세로 돌아설 수 있습니다.
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