USD/INR은 수요일 큰 변동 없이 거래됐다. 헤지(환율 변동 위험을 줄이기 위한 거래) 수요와 외국인 포트폴리오 자금 유출이 루피에 부담을 줬다. 다만 국제에너지기구(IEA)가 사상 최대 규모의 비축유 방출에 나설 수 있다는 보도로 유가가 하락하면서 위험자산 선호 심리는 개선됐다. 트레이더들은 루피 약세를 제한하기 위한 인도중앙은행(RBI)의 시장 개입 가능성도 주시했다. 인도 증시는 약세였는데, 중동 전쟁이 여전히 핵심 변수인 가운데 인공지능(AI)이 IT 업종에 미칠 영향에 대한 우려가 커졌다.

Rates And Market Positioning

인도의 1년물·2년물 OIS(오버나이트 인덱스 스와프: 무담보 하루짜리 금리를 기준으로 고정금리와 변동금리를 교환하는 금리 파생상품) 금리는 2월 28일 분쟁 이후 각각 45bp(베이시스포인트: 0.01%포인트) 이상 상승했다. 10년물 국채 금리는 월요일까지 11bp 올랐다가 이후 일부 상승분을 되돌렸고, 스와프 시장은 향후 12개월 동안 RBI가 기준금리를 약 2차례 인상할 가능성을 가격에 반영하고 있다. WTI(서부텍사스산 원유)는 아시아 거래 시간대 배럴당 82.30달러 부근에서 거래됐다. IEA 계획은 2022년 방출된 1억8,200만 배럴보다 더 큰 규모가 될 수 있다. 다만 호르무즈 해협을 둘러싼 위험이 유가 하락 폭을 제한할 수 있다. 미국 달러는 분쟁 관련 뉴스가 이어지면서 안전자산 선호(위기 때 상대적으로 안전하다고 여겨지는 자산으로 자금이 몰리는 현상)로 강세를 보일 수 있다. 여기에 미국 CPI(소비자물가지수)와 금요일 발표되는 PCE(개인소비지출 물가지수: 연준이 중시하는 물가 지표)도 대기하고 있다. USD/INR은 92.30 부근에서 거래됐으며, 저항선은 92.81, 지지선은 92.06과 91.30으로 제시됐다. 14일 RSI(상대강도지수: 가격 상승·하락의 힘을 0~100으로 나타내 과열 여부를 보는 지표)는 60대 중반에 머물렀다. We recall how this time in 2025, geopolitical tensions sent USD/INR surging towards its all-time high of 92.81 on fears of a wider conflict. Today, with the pair trading in a tighter range around 84.50, the market’s memory of that volatility is key. Last year’s foreign portfolio outflows, which reached over $4 billion in March 2025, have since reversed, with net inflows of $22 billion recorded for the year ending February 2026. The threatened supply disruption through the Strait of Hormuz in 2025 was a major driver, but the IEA’s record reserve release ultimately capped the rally in oil prices. This provided crucial support for the Rupee, preventing a more severe depreciation. With Brent crude now hovering around a more stable $86 per barrel, implied volatility on INR options is significantly lower than the highs seen during the first quarter of 2025.

Lessons From Last Year

2025년을 돌아보면 스와프 시장은 RBI의 기준금리 인상을 거의 2차례 반영하고 있었다. 그러나 2025년 하반기로 갈수록 물가 상승세가 예상보다 빠르게 둔화되면서 RBI는 금리를 동결했고, 올해도 같은 기조를 유지하고 있다. 작년처럼 시장의 기대와 중앙은행의 실제 정책이 갈릴 수 있다는 점은, 지금도 과도한 정책 변화를 앞서 반영하는 데 신중할 필요가 있다는 뜻이다. 2025년 분쟁 국면에서 미국 달러의 안전자산 선호는 강력했지만 일시적이었다. 현재는 다시 금리 격차(국가 간 금리 수준 차이)가 핵심 요인으로 부각되고 있으며, 최근 미국 비농업부문 고용(농업을 제외한 신규 고용자 수) 지표에서 지난달 21만5,000명 증가로 고용이 견조하게 나타나 연준(Fed)이 긴축 성향(인플레이션 억제를 위해 금리 인상에 우호적인 태도)을 유지할 여지가 커졌다. 이는 작년과 같은 지정학적 공포가 없더라도 USD/INR 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리)을 활용한 달러 강세 포지션이 매력적일 수 있음을 시사한다. 2025년의 상승 채널(가격이 우상향하며 일정 범위 안에서 움직이는 흐름)은 그해 후반 깨졌지만, 92.81 고점은 심리적 저항으로 남아 있다. 현재는 박스권(일정 범위 내 횡보) 신호가 나타나고 있으며, 1개월물 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)은 4.2%까지 내려 작년의 두 자릿수 고점 대비 크게 낮다. 변동성이 낮은 환경에서는 83.75와 85.25에 행사가격을 둔 스트랭글 매도(서로 다른 행사가의 콜·풋 옵션을 동시에 매도해 프리미엄을 받는 전략)를 통해 향후 몇 주간 프리미엄(옵션 가격)을 확보하는 전략도 고려될 수 있다.

지금 바로 거래를 시작하세요 – VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요