USD/CHF는 화요일 5거래일 연속 상승했다. 수요일로 예정된 연방준비제도(Fed)의 통화정책 결정을 앞두고 달러 매수세가 유입된 영향이다. 환율은 0.8191선에서 거래되며 7월 29일 이후 수준에 근접했다. 달러인덱스(DXY)는 99.60 부근에서 움직였고, 이날 0.11% 상승해 2주래 고점권에 자리했다. 시장은 25bp(0.25%p) 금리 인상을 거의 전부 반영하고 있는데, 이는 2023년 이후 첫 인상이 된다. 중동 전쟁과 연계된 유가 상승은 인플레이션 압력을 키우며 미 국채 금리를 끌어올렸다.
스위스프랑은 지난 분기 최약세 통화 중 하나였던 데 이어, 스위스의 저물가 환경이 스위스국립은행(SNB)의 정책금리 0% 유지를 가능하게 하면서 추가 압박을 받았다. 애널리스트들은 큰 금리 격차가 CHF를 조달통화로 활용하는 흐름을 지지하고 USD 캐리 거래에 유리하다고 지적한다. 기술적으로 USD/CHF는 0.81~0.79 부근에 밀집된 50일·100일·200일 단순이동평균(SMA) 위를 유지했고, RSI는 64 부근, MACD는 상승 흐름을 보였다. 저항선은 0.8200과 0.8350이 제시됐고, 지지선은 0.8101에 이어 0.8016, 0.7938이며, 추가 하단 지지로 0.7800이 거론됐다.
옵션 전략 및 USD/CHF 기술적 전망
파생상품 트레이더는 외가격(OTM) 콜옵션을 활용해 USD/CHF의 강세 돌파에 대비하는 포지셔닝이 바람직하다고 본다. 10월 만기 행사가 0.8250 콜옵션을 매수하면, 통화쌍이 단기 저항선 0.8200을 상향 돌파할 경우 상승 여력을 포착할 수 있다. 이 전략은 지급한 프리미엄으로 하방 위험을 제한하는 동시에 0.8350을 향한 랠리 가능성에 대한 익스포저를 제공한다.
이 같은 강세 시나리오는 달러인덱스(DXY)가 99.60 부근에서 견조하고, 지정학적 긴장 지속으로 브렌트유가 배럴당 80달러 안팎에서 거래되는 점이 뒷받침한다. 역사적으로 에너지 가격이 높은 수준에서 장기간 유지되면 미국의 인플레이션이 완고해져 연준이 매파적 기조를 유지하도록 압력을 가해왔다. 시장이 25bp 금리 인상을 강하게 기대하는 가운데, 이에 따른 금리 격차는 달러 강세 요인을 지속적으로 제공할 전망이다.
리스크 관리 및 조달통화로서의 스위스프랑
하방을 헤지하려는 트레이더에게는 0.8101의 50일 단순이동평균 아래에 손절(스톱로스)을 설정하는 방안을 제안한다. 연준이 예상보다 비둘기파적(도비시) 성명을 내놓을 경우 USD/CHF는 빠르게 반전해 0.8016 부근의 100일 이동평균을 시험할 수 있다. 대안으로 베어 풋 스프레드를 구축하면, 현물 롱 포지션을 보유한 상태에서 급격한 조정에 대비하는 방어가 가능하다.
또한 현재의 저물가 환경에서 스위스프랑이 핵심 조달통화로 기능한다는 점을 활용할 필요가 있다. SNB가 정책금리를 0%로 유지하는 반면 미국 금리는 상승하고 있어 캐리 트레이드 전략의 매력은 여전히 크다. 향후 수주 동안 CHF 콜옵션을 매도하고 USD 콜옵션을 매수하는 구조는 이 같은 수익률 격차를 포착하는 데 도움이 될 수 있다.
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