다우존스 선물은 월요일 유럽 거래 시간대에 0.21% 상승한 약 5만2,030을 기록했으며, S&P 500 선물은 0.25% 오른 약 7,880, 나스닥100 선물은 0.15% 상승한 약 3만1,150 부근에서 움직였다. 이번 상승은 인플레이션 우려와 더불어 리야드 킹칼리드 국제공항에 대한 추가 공격 이후 유가 상승 위험을 시장이 저울질한 데 따른 것이다. 해당 공항은 12명이 사망하고 300명 이상이 부상한 이전 공격에 이어 일요일 다시 표적이 됐고, 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 예멘의 이란 지원 후티(후티 반군)에 대한 보복 조치에 사우디아라비아와 함께 동참하는 방안을 검토 중인 것으로 전해졌다.
미국 지표는 심리 약화를 가리켰다. 미시간대 소비자심리지수는 10월 46.3으로 9월(48.1)에서 하락해, 시장 예상치(47.6)를 밑돌았다. 금리 기대도 재조정됐다. CME 페드워치에 따르면 이달(이번 달) 최소 25bp 금리 인상 확률은 1주 전 24.4%에서 19.4%로 낮아졌지만, 시장은 여전히 12월 인상 가능성을 86%로 반영하고 있다. 시장의 시선은 이제 주요 은행들의 3분기 실적 발표와 더불어 수요일 9월 CPI, 목요일 9월 PPI로 옮겨간다. 지난주 S&P 500은 금요일 46포인트 상승한 7,811로 마감했다.
에너지 및 인플레이션 연동 트레이딩 전략
파생상품 트레이더에게는 리야드 지역 긴장 고조 이후 에너지 파생상품에서 단기 상방 변동성 확대에 대비한 포지셔닝을 권고한다. 역사적으로 중동의 주요 운송 허브 인근에서 예상치 못한 군사적 교란이 발생할 경우, 원유 가격이 4%~8% 급등하는 사례가 나타났다. 원유 선물에 대한 단기 만기 외가격(OTM) 콜옵션 매수는 잠재적인 공급 충격 랠리를 포착하면서도 최대 손실을 제한할 수 있는 효율적인 방법이다.
이번 주 후반 중요한 인플레이션 지표가 공개되는 만큼, 주요 주가지수 파생상품 전반에서 의미 있는 재가격(리프라이싱)이 나타날 것으로 예상한다. 과거 시장 국면에서 CPI 발표일에는 장중 지수 변동폭이 평균 1.2%를 웃돌았으며, 이에 따라 수요일을 앞두고 변동성 확대(볼 익스팬션) 전략의 매력이 커진다. 인플레이션 수치 발표 이후 어느 방향으로든 큰 변동이 나올 가능성에 대비해, 주가지수 롱 스트래들 전략을 고려할 필요가 있다.
실적, 변동성, 그리고 광범위한 시장의 핵심 동인
3분기 실적 시즌이 화요일과 수요일 주요 은행들의 실적 발표로 시작되면서 금융 섹터 옵션의 내재변동성은 급등할 전망이다. 개별 은행의 실적 발표를 거래하되 무방비의 하방 노출을 피하기 위해, 버티컬 스프레드 등 위험이 한정된(defined-risk) 옵션 전략 활용을 권고한다. 역사적으로 금융 섹터 실적은 실적 시즌 첫 주 전반의 주식시장 심리에 기준선을 제시하는 역할을 해왔다.
소비자심리 약화는 경제의 마찰 요인을 시사하지만, 주식시장 랠리는 기술주를 넘어 부동산·헬스케어 등 섹터로 확산되는 모습이다. S&P 7,880과 같은 수준 부근에서는 주가지수 선물의 롱 익스포저를 유지하되, 트레일링 스톱로스 주문으로 수익을 방어하는 전략을 제안한다. 다만 12월 연준 금리 인상 가능성이 86%로 가격에 반영돼 있는 만큼, 단기 만기 풋옵션을 일부 보유하는 헤지 역시 필요하다.
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