필리핀 중앙은행(BSP)은 4월 23일 기준금리인 **목표 역레포(RRP) 금리**를 4.50%로 인상하고 추가 인상 가능성을 시사했다. **역레포(RRP)**는 중앙은행이 시중은행에서 자금을 흡수하기 위해 일정 기간 뒤 되사는 조건으로 채권을 매각하는 거래로, 사실상 **정책금리(기준금리)** 역할을 한다. UOB는 2026년 6월과 2026년 3분기에 각각 25bp(0.25%포인트)씩 두 차례 인상한 뒤, 정책금리가 2026년 말 5.00%에 도달할 것으로 전망했다.
BSP는 이번 조치가 **인플레이션 기대(사람들과 기업이 앞으로 물가가 오를 것이라고 예상하는 심리)**를 고정시키고, **2차 파급효과(물가 상승이 임금·가격 인상으로 번져 추가 물가 상승을 만드는 현상)**를 제한하기 위한 것이라고 밝혔다. 또 긴축은 **점진적**이며 **데이터에 따라 조정**하되, 물가가 **목표 3.0%**에 부합하도록 운용하겠다고 했다.
Inflation Outlook And Policy Path
BSP는 2026년과 2027년 **소비자물가 상승률(헤드라인 인플레이션, 전체 물가)**이 목표 범위 상단인 4%를 웃돌 것으로 예상했다. BSP는 2026년 물가를 6.3%(3월 전망 5.1%에서 상향, UOB 추정 5.5%)로, 2027년 물가를 4.3%(3.8%에서 상향, UOB 추정 3.5%)로 제시했다.
**근원물가(식료품·에너지처럼 변동이 큰 품목을 제외해 기조 물가를 보는 지표)**도 4% 상단에 근접할 것으로 예상됐다. 기사에서는 인플레이션 전망을 **중동 관련 불확실성(에너지 가격·물류 불안 등으로 물가를 자극할 수 있는 요인)**과 **재정 지원 지속(정부 지출 확대가 수요를 늘려 성장에는 도움이 되지만 물가 압력을 키울 수 있음)**과 연결해 설명했다.
필리핀 통계청 자료에 따르면 3월 물가 상승률은 6.1%로 높아져(7개월 만의 최고치) 중앙은행의 긴축 압력이 이어지고 있다.
Market Implications For Rates And FX
이번 변화는 **금리 스왑 시장**에서 기회를 만들 수 있다는 평가다. **금리 스왑(이자율 교환)**은 변동금리와 고정금리를 서로 교환하는 파생상품이며, **선도금리 곡선(Forward curve, 시장이 예상하는 미래 금리 경로)**에는 추가 금리 인상이 더 반영될 수 있다. 6월 25bp 인상과 3분기 추가 인상 전망을 바탕으로, **페소 금리 스왑에서 고정금리 지급(고정금리를 내고 변동금리를 받는 포지션)**이 합리적이라는 분석이다. 이는 정책금리가 5.00%로 올라간다는 경로에서 직접적인 수혜를 기대하는 전략이다.
외환시장에서는 BSP의 조치가 **필리핀 페소**를 지지할 수 있다. 금리 상승으로 **수익률(이자 수익)**이 높아지면 해외 자금 유입을 유도해 달러 대비 페소 약세를 되돌리는 데 도움을 줄 수 있다. 페소는 지난주 57.80까지 약세를 보였다가 57.25 수준으로 강세를 나타냈고, 추가 강세가 예상돼 **USD/PHP 선물환 매도(달러/페소 환율이 내려갈 때 유리한 거래)**가 매력적이라는 평가다.
2022~2023년에도 BSP는 팬데믹 이후 물가를 잡기 위해 400bp(4.00%포인트) 넘게 금리를 올린 바 있다. 당시에도 초기에는 페소가 뒤늦게 반응했지만, 이후 안정되는 흐름을 보였다. BSP가 “점진적 속도”를 강조한 만큼 이번에는 강도는 낮더라도 유사한 방식의 정책 운용이 예상된다.
