UOB(유나이티드 오버시즈 은행) 이코노미스트 엔리코 타누위드자자와 사티트 탈랭삿야는, 유가 급등(오일 쇼크)으로 **전체 물가(헤드라인 인플레이션)** 가 높아지더라도 태국중앙은행(Bank of Thailand, BoT)이 **1일 환매조건부 금리(1-Day Repo Rate, 중앙은행이 시중은행과 하루짜리로 자금을 빌려주고 받는 기준금리)** 를 최소 **2027년 1분기(1Q27)** 까지 **1.00%** 로 유지할 것으로 전망했다. 또한 2026년에도 정책금리(기준금리)가 1.00%에 머물 것으로 예상했다.
핵심은 물가 상승이 초기 상승에서 끝나지 않고 **교통요금**, **조리식품(바로 먹을 수 있는 음식) 가격**, **서비스 가격**, **임금 결정(임금을 올릴지 정하는 과정)**, **물가 기대(사람들이 앞으로 물가가 오를 것이라고 믿는 정도)** 로까지 퍼지는지 여부다. 중앙은행은 이런 **2차 파급효과(한 번 오른 가격이 다른 가격과 임금까지 연쇄적으로 올리는 현상)** 를 확인할 것으로 보인다.
제안되는 정책 조합은 **통화정책(금리 등으로 경기와 물가를 조절하는 정책)** 은 안정적으로 유지하고, **재정정책(정부가 예산·지출로 지원하는 정책)** 은 **대상(취약계층 등)을 좁히고** **기간을 정해** 시행하는 방식이다. 재정 지원은 취약한 가구, 대중교통, 그리고 다른 민감한 이용자를 돕는 데 초점을 맞춘다.
범위가 넓고 조건이 없는 보조금은 시간이 갈수록 재원 마련이 더 어렵고, 정책 내용이 덜 투명해진다고 설명한다. 이 글은 AI 도구의 도움을 받아 작성됐고 편집자가 검토했다고 덧붙였다.
우리는 태국중앙은행이 내년까지 정책금리를 1.00%로 유지해 **금리 환경(전반적인 금리 수준과 방향)** 이 안정적일 것으로 본다. 2월 전체 물가 상승률이 3.4%로 중앙은행의 공식 목표 범위를 웃돌았지만도 이 전망은 유지된다. 중앙은행은 작년 말의 유가 충격에 즉각 반응하기보다 경제를 뒷받침하는 데 더 초점을 두는 것으로 보인다.
우리에게 중요한 것은 전체 물가 수치 자체가 아니라, 그것이 임금, 교통요금, 그리고 다른 **핵심 서비스(일상적으로 이용하는 서비스)** 로 번지는지다. 중앙은행은 **인내(바로 금리를 바꾸지 않고 지켜보는 태도)** 를 유지하며, 변화가 필요할 만큼의 2차 파급효과가 나타나는지 확인한 뒤 움직이겠다는 신호를 보내고 있다. 따라서 앞으로는 전체 물가 숫자보다 **고용시장 보고서(일자리·임금 흐름을 보여주는 자료)** 와 **근원물가(Core inflation, 에너지·식료품처럼 변동이 큰 품목을 제외해 기본 물가 흐름을 보는 지표)** 가 훨씬 더 중요해질 것이다.
이처럼 금리가 안정적이면 태국 **금리스왑(이자율 스왑, 변동금리와 고정금리 이자 지급을 서로 바꾸는 계약)** 에서 **고정금리를 받는 전략(Receive fixed, 고정금리 수취·변동금리 지급 포지션)** 도 계속 유효할 수 있다. 우리는 **2년물 스왑금리(만기 2년 스왑의 고정금리 수준)** 가 1.15% 부근에서 안정적으로 유지되는 것을 봤는데, 이는 시장이 이미 장기간 금리 동결을 반영하고 있음을 보여준다. 물가 뉴스로 스왑금리가 일시적으로 튀어 오르면, 그것을 좋은 진입 시점으로 볼 수 있다.
태국 금리가 낮게 고정돼 있으면, 바트화는 더 높은 금리를 주는 통화 대비 약세 압력을 받을 가능성이 크다. **달러/바트 환율(USD/THB, 1달러를 사는 데 필요한 바트)** 은 36.50 근처에서 거래돼 왔고, 앞으로 몇 주 안에 바트화가 크게 강해질 이유는 많지 않아 보인다. **옵션(정해진 가격에 사고팔 수 있는 권리)** 을 이용해 바트화의 추가적이고 완만한 약세에 대비하는 접근이 합리적으로 보인다.
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