GBP/USD는 1.3340선까지 소폭 하락했다. 장중(하루 거래 범위 내) 흐름은 여전히 약세였지만, 하락 속도와 힘(모멘텀)이 강하지 않아 추가 급락 가능성을 시사할 정도는 아니었다.
추가 하락은 1.3305 테스트 수준에서 제한될 것으로 봤다. 위쪽 저항선(가격이 오를 때 막힐 수 있는 구간)은 1.3355와 1.3375로 제시됐다.
1.3375를 상향 돌파하면 하락 쪽 우위(다운사이드 바이어스)가 약해졌다는 신호로 해석된다. 향후 1~3주 전망은 엇갈리며, 가격은 박스권(일정 범위에서 등락하는 흐름) 내에서 움직일 것으로 예상됐다.
예상 범위는 1.3220~1.3480으로 제시됐다. 주간 종가가 1.3300 아래에서 마감하면 하락이 확대돼 1.2945/1.3010 지지구간(추가 하락을 막을 수 있는 가격대)으로 이동할 수 있는 ‘트리거’(방아쇠 조건)로 언급됐다.
2025년 분석을 되짚어보면, GBP/USD는 1.3220~1.3480 범위의 박스권 흐름이 예상된다는 엇갈린 전망이 있었다. 당시 시장의 핵심 특징은 낮은 모멘텀이었다. 가장 중요한 경고 신호는 주간 종가 기준 1.3300 지지선 이탈이었다.
이 이탈은 지난해 말 실제로 발생했고, 이후 환율은 반등하지 못한 채 현재 1.2550선에서 거래되고 있다. 핵심 배경은 영국과 미국의 통화정책(중앙은행이 금리를 조절해 물가·경기를 관리하는 정책) 차이다. 영란은행(BOE)은 영국 물가상승률이 2.4%로 내려오면서 올여름 기준금리 인하 가능성을 시사했다. 반면 미국 연방준비제도(Fed)는 신중한 태도를 유지하고 있다. 근원물가(변동이 큰 에너지·식료품을 제외한 물가)가 3.2%로 쉽게 내려오지 않는 ‘끈적한’ 흐름을 보이고 있어, 미국 금리는 더 오래 높은 수준을 유지할 가능성이 크다는 뜻이다.
앞으로 몇 주 동안 파운드화에는 추가 하락 압력이 이어질 것으로 본다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 상품) 투자자는 추가 하락 또는 횡보에서 수익을 노리는 전략을 고려할 수 있다. 예를 들어 행사가(권리를 행사하는 기준 가격)를 1.2400 부근에 둔 풋옵션(가격 하락에 베팅하는 선택권) 매수가 있다. 이 전략은 2024년 저점 방향 하락 가능성에 노출되면서도, 지불한 옵션 프리미엄(옵션 가격)만큼으로 최대 손실이 제한된다.
급락보다는 완만한 하락을 예상한다면, 외가격(out-of-the-money·현재 가격보다 불리한 위치의 행사가) 콜 스프레드 매도도 대안이 될 수 있다. 1.2650 저항선 위에 행사가를 둔 베어 콜 스프레드(콜옵션을 매도하고 더 높은 행사가의 콜옵션을 매수해 위험을 제한하는 약세 전략)는 GBP/USD가 그 수준을 넘어서 반등하지 못하면 프리미엄 수취로 수익을 낼 수 있다. 이 전략은 가격 하락뿐 아니라 시간가치 감소(만기 접근으로 옵션 가치가 줄어드는 현상)에도 유리하다.
GBP/USD 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘시장 예상 변동성’)은 다음 달 영국 GDP(국내총생산) 발표와 Fed 통화정책 회의를 앞두고 상승하고 있다. 이는 옵션 프리미엄 매도가 상대적으로 매력적이라는 의미인 동시에, 시장이 큰 움직임에 대비하고 있다는 신호이기도 하다. 우리는 반등이 나오더라도 추가 약세에 대비해 포지션을 잡는 기회로 봐야 한다고 판단한다.
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