중국의 3월 무역지표는 수출이 둔화되고 수입이 늘면서 무역수지가 13개월 만에 최저 수준으로 축소된 것으로 나타났다. 계절적 요인과 지난해의 높은 기저효과(전년 수치가 높아 올해 증가율이 낮게 보이는 현상)가 수출을 눌렀고, 에너지·원자재 가격 상승이 수입을 떠받쳤다.
달러 기준으로 수출은 전년 대비 2.5% 증가(블룸버그 예상 8.6%, 2월 39.6%), 수입은 27.8% 증가(블룸버그 예상 13.9%, 2월 13.8%)했다.
강한 수입에 무역흑자 축소
무역흑자는 2월 909억8,000만 달러에서 3월 511억3,000만 달러로 감소했다. 수입 증가의 배경에는 중동 분쟁(군사·정치적 충돌)으로 에너지·원자재의 국제 가격이 오른 영향이 있었다.
반도체(전자기기 핵심 부품)와 컴퓨터 수입은 견조했고, 구리·철(철광석 등)은 안정적으로 매입했다. 물량 기준으로는 석탄과 정제유(원유를 가공한 휘발유·경유 등) 수입이 지난해 3월보다 늘었고, 원유와 LPG(액화석유가스) 수입은 줄었다. 이는 중동 지역 공급 차질과 대체에너지(화석연료를 대체하는 전력·재생에너지 등)로의 전환과 관련이 있다.
2026년 1분기(1Q26) 누적 수출은 전년 대비 14.7%, 수입은 22.7% 증가했다. 1Q26 누적 무역흑자는 2,643억3,000만 달러로, 2025년 1분기(1Q25) 2,710억9,000만 달러보다 감소했다.
3월 무역지표는 향후 몇 주간 위안화에 하방 압력(약세 요인)이 될 수 있다. 무역흑자(수출이 수입보다 많은 만큼 외화가 들어오는 구조)는 위안화 강세의 핵심 요인인데, 흑자가 13개월 만에 최저치로 줄었기 때문이다. 실제로 4월 초 달러/위안화 역외환율(USD/CNH·중국 본토 밖에서 거래되는 위안화 환율)은 7.30 수준을 여러 차례 시험했다. 파생상품(선물·옵션 등 기초자산 가격에 연동되는 상품) 투자자는 위안화가 보합이거나 소폭 약세일 때 유리한 전략을 고려할 수 있다. 예를 들어 USD/CNH 콜옵션(특정 가격에 달러를 살 권리)을 매수하는 방식이다.
에너지 가격, 여전히 시장의 핵심 변수
중동의 지정학적 위험(전쟁·갈등 등 정치 요인이 시장에 미치는 영향)으로 수입 비용이 오르는 흐름이 핵심 이슈다. 시장에서는 브렌트유 선물(미래 일정 시점에 정해진 가격으로 원유를 거래하는 계약)이 지난 한 달 내내 배럴당 95달러 위에서 버텼다. 가격 압력이 이어진다는 점에서 원유 선물 매수(가격 상승에 베팅)나 에너지 ETF(에너지 관련 종목을 묶어 거래하는 상장지수펀드) 콜옵션이 유효할 수 있다.
구리 같은 산업용 원자재(제조업에 쓰이는 금속) 수요도 주목할 필요가 있다. 수입 지표에 나타난 중국의 견조한 매입은 런던금속거래소(LME·금속이 거래되는 국제 거래소) 구리 가격을 2024년 초 이후 최고 수준으로 끌어올렸다. 실물 수요(실제 생산·소비 목적의 수요)가 뒷받침되는 만큼, 비철금속 선물(구리·알루미늄 등 철이 아닌 금속 선물) 매수 포지션(가격 상승을 기대하는 보유)을 유지할 근거가 된다.
수출 둔화와 수입 강세의 엇갈림은 주식시장 전반에 불확실성을 키운다. 내수 중심의 기술·소재 업종은 지지를 받을 수 있으나, 수출 비중이 큰 기업은 부진할 수 있다. 실제로 이번 달 항셍지수(홍콩 대표 주가지수)는 4% 하락했다. 업종·시장 간 흐름이 갈리는 만큼, 변동성(가격이 오르내리는 폭) 확대에서 이익을 노리는 전략도 관심을 끈다. 예를 들어 FTSE China A50 지수(중국 본토 대형주 50개로 구성된 지수)에 대한 롱 스트래들(콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해 큰 변동에 베팅하는 전략)이 대안이 될 수 있다.
