호주의 2월 소비자물가지수(CPI·소비자물가)는 전월 대비 보합이었고, 연간 인플레이션(물가상승률)은 시장 예상치(컨센서스) 3.8%보다 낮은 3.7%로 둔화됐다. 1~2월 결과를 보면 ‘절사평균 인플레이션(일시적 충격을 줄이기 위해 변동이 큰 품목을 일부 제외해 계산한 기조 물가)’은 호주중앙은행(RBA)이 2026년 2월 통화정책보고서(SMP)에서 제시한 경로보다 다소 낮게 움직이는 것으로 보인다.
주거비와 전기요금이 핵심 물가 압력 요인이었다. 연간 주거비 인플레이션은 1월 6.8%에서 상승했는데, 전기요금, 신규 주택(신축) 비용, 임대료 상승과 연관돼 있다.
전기요금과 각종 물가 지표는 연방 및 주 정부의 리베이트(요금 환급·보조금)와 종료 시점에 따른 기저효과(비교 기준의 변화로 지표가 왜곡되는 현상)의 영향을 받았다. 지난 1년간 이 리베이트 영향을 제외하면, 2월까지 12개월 동안 전기요금은 4.9% 상승했다.
월간 CPI 통계는 아직 도입 초기여서 핵심 기준으로 삼기에는 시간이 더 필요하다. 2월 물가는 중동 에너지 공급 차질로 휘발유 가격이 오르기 전에도 높은 수준을 유지했다.
2월 물가가 3.7%로 나온 것은 겉보기엔 긍정적일 수 있지만, 시장이 간과하는 기조적 강세가 있다고 본다. 주거비와 전기요금이 꺾이지 않아 RBA가 통화정책 기조를 완화할 여지가 크지 않다. 이는 올해 하반기 금리 인하를 반영한 시장 기대가 과도하게 낙관적일 수 있음을 시사한다.
이 같은 완강한 물가 압력을 고려할 때, RBA가 기준금리(현금금리·cash rate)를 현행 4.35%로 더 오래 유지하는 데 베팅하는 파생상품에 주목하고 있다. 2025년 말에는 시장이 2026년 중반 금리 인하를 더 공격적으로 가격에 반영했지만, 현재는 단기금리가 예상만큼 떨어지지 않을 경우 수익이 나는 90일 은행어음 선물(단기금리 기대를 반영하는 선물 계약) 매도(숏) 전략을 검토하고 있다.
정부의 한시적 전기요금 리베이트는 인플레이션의 실제 수준을 가리고 있으며, 리베이트 종료는 향후 몇 달간 물가에 상방 충격(갑작스런 상승 압력)을 만들 수 있다. 또한 최근 중동 긴장 고조로 브렌트유(국제 원유 가격의 대표 지표)가 배럴당 95달러를 넘어섰는데, 이는 최신 물가 데이터에 아직 반영되지 않은 요인이다. 파생상품 시장이 충분히 가격에 반영하지 못한 추가 물가 상방 리스크가 될 수 있다.
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