UBS 수석 이코노미스트(경제전문가) 폴 도너번은 인공지능(AI)이 생산성(같은 시간에 더 많은 산출을 내는 능력)에 어떤 영향을 줄지, 그리고 유럽연합(EU)이 미국보다 유리해질 수 있는지 점검했다. 그는 AI가 이끄는 생산성 개선이 아직은 “현실화”라기보다 “가능성”에 가깝다고 본다.
그는 새로운 기술의 도입은 시간이 지나면 경제의 효율성(같은 투입으로 더 큰 결과를 내는 정도)을 높여야 한다고 말한다. 또한 기술을 “만드는 것”에서 “활용하는 것”으로 시장의 관심이 이동할 때, 어느 경제권이 경쟁우위(같은 조건에서 더 잘하는 힘)를 얻을 수 있는지도 질문한다.
Ai Productivity And Competitive Positioning
그는 학계 연구를 인용해, AI가 개인의 생산성을 높인다면 저숙련 노동자(전문기술·훈련이 상대적으로 적은 일자리)의 생산성이 비례해서 더 크게 개선될 수 있다고 설명한다. 다만 성과가 고르게 나타나지 않고 중간 수준 학력·기술을 가진 계층(중간 숙련 인력)에 주로 집중되면, 미국이 다른 주요 경제권에 비해 불리해질 수 있다고 덧붙인다.
그는 AI 확산 과정에서 미국, 유럽의 핵심 국가, 영국의 교육 제도와 노동자 전반에 걸친 역량 분포(기술이 넓게 퍼져 있는 정도)가 경쟁력의 차이를 만들 수 있다고 본다. 이 글은 AI 도구로 작성됐고 편집자가 검토했다고 기사에 적혀 있다.
시장은 인공지능의 이론적 가능성에서 실제 현장 적용(기업·산업에서 실제로 쓰는 것)으로 초점을 옮기고 있다. 이제는 어느 경제권이 AI를 활용해 효율을 끌어올릴 “구조”를 갖췄는지를 따지고 있다. 이는 국가별 교육·숙련 구성 차이를 바탕으로 한 매매 기회가 생길 수 있음을 시사한다.
미국은 고숙련(전문지식·고급기술)과 저숙련 인력이 많고 중간층이 얇은 “양극화된 노동시장” 때문에 불리할 수 있다. 반면 독일 등 유럽의 핵심 경제권은 중간 숙련 인력 풀(인력층)이 두터워 AI로 생산성 개선 효과를 받기 유리하다는 해석이다. 경제협력개발기구(OECD: 선진국 중심의 국제기구)도 2025년 말 보고서에서 초기 징후를 언급했는데, 독일의 제조업 중소기업(SME: 중소·중견기업)이 공정 최적화(작업·생산 과정을 더 효율적으로 바꾸는 것)를 위해 AI 도구를 도입한 비율이 미국보다 15%포인트 높게 나타났다고 한다.
Trading Implications For Europe Versus Us
환율 트레이더 관점에서는 장기적으로 유로화가 달러 대비 강세를 보일 수 있다는 신호로 읽힐 수 있다. 2026년 1분기 데이터에 따르면 유로존 노동생산성은 0.4% 소폭 상승한 반면, 미국의 생산성 증가율은 팬데믹 이후 급등 이후 둔화됐다고 한다. 이에 따라 EUR/USD 콜옵션(정해진 가격에 나중에 살 수 있는 권리)을 매수하거나 롱 포지션(가격 상승에 베팅)을 구축하는 전략을 고려할 수 있다는 제안이다.
같은 논리는 주가지수 파생상품(지수 선물·옵션 등 가격이 지수를 따라 움직이는 상품)에도 적용돼, 단기적으로 미국보다 유럽 시장을 선호하는 그림이 될 수 있다. S&P 500이 연초 이후 2% 오르는 데 그친 반면 독일 DAX 지수는 5% 넘게 상승해, AI가 운영을 간소화(불필요한 단계를 줄여 효율화)하기 시작하면서 산업 기반의 강점이 반영됐다는 설명이다. DAX 또는 유로스톡스50 선물을 매수(롱)하고 나스닥100 선물을 매도(숏)하는 페어 트레이드(상대가치 거래: 한쪽을 사고 다른 쪽을 팔아 차이를 노리는 전략)는 시장 전체 변동을 일부 상쇄(헤지: 위험을 줄이는 거래)하면서 이 흐름을 노릴 수 있다고 한다.
AI 도입 속도에 대한 불확실성은 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)을 키울 가능성이 크다. 이는 2025년 기대했던 기업이익이 빠르게 나타나지 않으면서 시장이 급격히 조정받았던 경험에서 확인됐다는 것이다. 미국 노동통계국(BLS: 미국 정부의 고용·물가 통계를 내는 기관)은 AI가 고숙련 신규 일자리를 만들었지만, 서비스 부문 전반에서 폭넓은 생산성 개선으로 아직 이어지지는 않았다고 최근 밝혔다. 이런 불확실성을 고려하면, VSTOXX 선물 또는 콜옵션(유럽 증시 변동성 지수 관련 파생상품)을 매수해 유럽 시장 심리 변화에서 기대되는 가격 변동을 활용하는 전략이 신중한 선택일 수 있다는 제안이다.
