은 시장은 최근 수요 중심의 급증에서 유동성 위기로 전환되었으며, 지난 주에 금속 유통이 런던으로 다시 흘러가면서 정점에 달했습니다. 시장은 스스로 조정하고 있지만, TDS의 선임 상품 전략가인 다니엘 갈리는 최근의 은 가격 상승이 유지되지 않을 수 있다고 경고하며 하방 위험과 잠재적인 자금 유출 가능성을 제기했습니다.
수요의 호황에서 유동성 위기로의 전환은 스스로 해결되고 있는 것으로 보이며, 유동성이 런던 시장으로 돌아오고 있습니다. 이러한 상황은 최근의 가격 상승이 실패하고 대규모 자금 유출이 발생할 수 있다는 것을 의미합니다. 이는 실버 스퀴즈 이야기의 끝을 의미하지는 않지만 현재 이 이야기가 마무리될 가능성이 있습니다.
미래의 발전 가능성은 상하이와 뉴욕의 재고 감소나 재균형을 방해할 수 있는 수출 통제(예: 232조 관세)에 달려있을 수 있습니다. 중국의 백금 세금 환급 취소는 주요 광물 수출에 대한 걱정을 낳고 있습니다. 현재 제안은 빠질까 두려워 투자하지 말라는 것이며, 실버 스퀴즈의 위험/보상의 역학이 바뀌었기 때문입니다.
9월에 발생한 실버 스퀴즈는 수요 급증에서 유동성 위기로 전환되었지만, 지금 그 압력은 정점에 이른 것으로 보입니다. 금속은 런던으로 다시 흐르고 있으며, LBMA 금고는 지난 3개월 간 처음으로 500만 온스의 순 유입을 보고하고 있습니다. 이 자가 해결 메커니즘은 시장을 안정시키고 있습니다.
런던 시장에 유동성이 돌아오면서 $32를 초과한 최근의 가격 상승이 실패할 것으로 예상됩니다. 이는 하방 위험을 크게 초래할 수 있습니다. 이 패턴은 2021년 초에 발생한 실패한 스퀴즈 시도와 유사하며, 가격은 초기 급등 후 빠르게 후퇴했습니다. 따라서 거래자들은 상승세를 쫓지 않는 것이 좋으며, $26 지지선으로의 잠재적인 하락에 대비하기 위해 풋 옵션을 고려할 수 있습니다.
대규모 자금 유출의 위험이 커지고 있으며, 상승 베팅에 대한 위험/보상 프로필이 분명히 역전되었습니다. 이는 파생상품 시장에서 나타나고 있으며, COMEX 은 선물의 미결제 약정은 10월 6일의 정점 이후 8% 감소했습니다. 이는 투기적인 롱 포지션이 해체되고 있음을 나타냅니다.
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