TD증권은 미국 경제와 노동시장이 과열 없이 견조한 흐름을 이어가고 있다며, 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인상 전망 시점을 2026년 12월과 2027년 3월로 늦췄다고 밝혔다. 또한 시장의 매파적 기대(금리 인상 베팅)는 정점을 지난 것으로 보인다며, Fed가 이미 시장에 반영된 수준을 넘어 추가 인상을 단행할 가능성은 낮아 데이터·정책 경로만으로 달러 강세 신호가 지속적으로 강화될 여지는 제한적이라고 진단했다.
TD증권은 Fed가 분기별 속도로 움직일 것으로 예상하며, 최근 미국 지표는 긴축을 통한 달러 추가 부양을 위해서라도 금리를 분기 1회보다 더 빠르게 올리기는 어렵다는 점을 시사한다고 분석했다. 그럼에도 자체 스코어카드에서는 금리차 우위, 견조한 성장, 강한 주식시장 성과를 근거로 달러(USD)를 최상위로 평가했으며, MRSI의 달러 롱 포지션은 수익을 유지했고 광범위한 시장 포지션도 달러 롱으로 전환됐다고 덧붙였다. 아울러 저금리 G10 통화에 대한 숏 포지션—특히 스웨덴 크로나(SEK), 캐나다 달러(CAD), 뉴질랜드 달러(NZD)—이 과밀해 보인다고 지적했다.
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미국 달러에 대한 신중한 전망
향후 몇 주간 파생상품 트레이더들은 미 달러에 신중하게 접근할 것을 제안한다. 통화의 상승 모멘텀이 한계에 근접하고 있을 가능성이 크기 때문이다. 미국 경제는 연율 기준 GDP 2.5%의 안정적 성장과 4.1% 수준의 실업률로 눈에 띄게 견조하지만, 노동시장은 더 이상 과열 국면이 아니다. 이러한 ‘견조하지만 비(非)인플레이션적인’ 성장 흐름은 Fed가 공격적 긴축을 피하게 만들며, 달러를 제한된 박스권에 묶어둘 가능성이 크다.
중앙은행은 2026년 12월과 2027년 3월까지 금리 인상을 미룰 것으로 예상되며, 이는 시장의 매파적 가격 반영이 이미 정점을 통과했음을 의미한다. 미국 2년물 국채금리가 4.0% 부근에서 움직이는 상황에서, 금리 상승에 기반한 추가적인 달러 랠리는 지속되기 어렵다. 파생상품 트레이더는 이러한 상단 제한을 활용해 주요 저항선 부근에서 달러 인덱스(DXY) 콜옵션 매도(콜 라이트) 전략을 검토할 수 있다.
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과밀해진 G10 통화 숏에서의 기회
성장 격차 우위 등으로 내부 지표상 달러가 여전히 가장 높은 점수를 받고 있지만, 저금리 G10 통화에 대한 숏 포지션은 매우 과밀해졌다. 예를 들어 최근 거래 데이터에 따르면 캐나다 달러와 뉴질랜드 달러의 순숏 포지션은 수개월래 고점 부근에 머물고 있어, 갑작스러운 숏 스퀴즈(되사기) 발생에 취약하다. 파생상품 계약을 통해 저평가된 이들 통화에 대한 전술적 롱 포지션을 구축해, 반전 가능성을 포착할 것을 권고한다.
달러 랠리를 추격하기보다는, 주요 달러 크로스에서 박스권 전략을 활용해 예상되는 횡보 국면에서 수익 기회를 모색하는 것이 바람직하다는 조언이다. 역사적으로 Fed가 분기별 또는 그보다 느린 조정 속도로 전환할 때 환율 변동성은 유의미하게 축소되는 경향이 있다. 연말 마지막 분기로 접어들며 포지션 규모는 보수적으로 유지하되, 광범위한 달러 강세 베팅보다는 상대가치(리밸류) 중심의 전략에 집중할 필요가 있다.
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