TD증권 전략가들은 캐나다중앙은행(BoC)이 4월 통화정책회의에서 정책금리인 **오버나이트 금리(Overnight Rate, 시중은행 간 하루짜리 초단기 자금거래 기준금리)**를 **2.25%로 동결**하고, **2026년 말까지도 같은 수준을 유지**할 가능성이 크다고 봤다. 성명은 이전보다 **균형 잡힌 표현**을 쓰되, 전반적으로는 **신중한(매파적 경계 유지)** 톤이 이어질 것으로 예상했다.
이들은 **에너지 가격 상승**이 4월 **통화정책보고서(Monetary Policy Report, 중앙은행이 물가·성장 전망과 위험요인을 정리해 발표하는 정기 보고서)**의 **인플레이션 전망을 끌어올릴** 것으로 내다봤다. 다만 **근원물가(core inflation, 에너지·식료품처럼 변동이 큰 품목을 뺀 기초 물가 흐름)**와 **GDP(국내총생산, 한 나라가 일정 기간 생산한 재화·서비스의 총합)** 전망 변화는 제한적일 것으로 봤고, BoC가 **단기 물가 급등**은 일시적 요인으로 보고 **크게 반응하지 않을** 것으로 예상했다.
또한 BoC가 성장 리스크를 **양방향**으로 설명할 것으로 전망했다. 이는 **유가 상승**과 **호르무즈 해협 봉쇄(중동 원유 수송의 핵심 해상 통로가 막히는 상황)**가 동시에 작용하기 때문이다. 유가 상승은 캐나다 에너지 산업에는 호재지만, 세계 소비자 부담을 키워 글로벌 수요를 약화시킬 수 있다. 아울러 BoC는 진행 중인 **USMCA 재협상(미국·멕시코·캐나다 협정, 북미 자유무역 협정의 새 틀)**과 관련한 불확실성도 주요 위험요인으로 부각할 것으로 예상했다.
이들은 최근 **CPI(소비자물가지수, 가계가 구매하는 대표 품목의 가격 변화를 측정)**가 예상보다 낮게 나온 점이 **금리 동결**을 뒷받침한다고 밝혔다. 시장은 12월 금리를 **2.61%** 수준으로 반영하고 있지만, TD증권은 전쟁 이전 수준으로의 복귀는 **점진적**일 것으로 봤다.
지난주 발표된 2026년 3월 인플레이션이 **2.1%**로, 시장 예상치 **2.4%**를 크게 밑돈 점도 BoC가 서두르지 않을 여지를 준다는 판단이다. 호르무즈 해협 이슈로 에너지 가격이 오르며 **전체 물가(헤드라인 인플레이션, 전체 품목을 포함한 물가상승률)**를 일시적으로 밀어 올리더라도, BoC는 이를 **일회성 급등**으로 보고 넘어갈 가능성이 크다는 해석이다. 이는 **금리 인상 조건이 매우 까다롭다**는 의미라고 TD증권은 평가했다.
최근 WTI 유가가 배럴당 약 **95달러**로 오른 점도 BoC의 신중한 접근을 뒷받침하는 **양면적 요인**으로 제시했다. 유가 상승은 캐나다 에너지 부문에는 플러스지만, 글로벌 소비자에게는 사실상 비용 증가로 작용해 캐나다의 다른 수출 품목 수요 둔화로 이어질 수 있다는 것이다. 이런 이유로 BoC가 유가 충격만을 근거로 금리를 서둘러 올리지는 않을 것으로 봤다.
불확실성은 **USMCA 재협상**에서도 이어진다. 워싱턴의 최근 발언으로 협상이 지연되며 기업 전망에 부담이 되는 상황이라는 설명이다. 이는 2025년 말처럼 경기 둔화 우려로 시장이 금리 인하를 반영하던 국면과는 다른 환경이지만, 대외 리스크가 남아 있어 BoC는 쉽게 움직이기 어렵다는 결론이다.
