TD증권(TD Securities)은 시장이 단기적으로 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 가능성을 더 높게 반영하고 있음에도 불구하고 금과 기타 귀금속이 견조한 흐름을 유지했다고 밝혔다. TD증권은 강한 미국 고용보고서가 발표된 뒤에는 금 가격에 하방 압력이 가해졌지만, 이후 덜 매파적인 연준 커뮤니케이션과 통화시장 개입이 부담을 완화하면서 반응이 바뀌었다고 지적했다. 이는 신규 경제지표와 헤드라인에 대한 시장 민감도가 높다는 점을 부각한다는 설명이다.
애널리스트들은 다음 주요 촉매로 예정된 미국 인플레이션 지표를 꼽으며, 해당 지표가 연준 금리 경로에 대한 시장 가격 형성과 재량적 자금 흐름을 좌우할 것으로 전망했다. 인플레이션이 예상보다 높게 나오면 긴축 기대가 강화돼 금에 부담이 될 수 있는 반면, 물가가 더 부드럽게 나오면 재량적 포지셔닝이 재차 유입될 수 있다고 했다. 구조적 지지 요인으로는 달러 가치 희석(달러 디베이스먼트) 테마의 재부상, 중앙은행의 높은 매입 규모, ETF 누적 매수의 재개를 제시했다. 아울러 연준이 더 매파적으로 변하더라도 다음 상승 국면을 ‘무산’시키기보다는 ‘지연’시킬 가능성이 크다는 뉘앙스를 내비쳤다.
파생 트레이더를 위한 변동성 전략
미국 CPI 발표가 임박한 만큼 금 시장의 변동성 확대에 대비할 것을 파생상품 트레이더들에게 권고한다. 최근 시장 데이터에 따르면 금은 중앙은행 금리 기대가 흔들리는 가운데서도 높은 가격대를 유지하며 놀라울 정도로 견조했다. 이번 CPI는 금의 다음 주요 방향성 변화를 촉발하는 ‘궁극의 트리거’가 될 전망이다.
인플레이션이 서프라이즈로 상방에 형성될 경우, 시장이 더 강한 긴축 경로를 반영하면서 금이 일시적으로 매도 압력을 받을 것으로 본다. 이러한 단기 하락 구간을 활용하기 위해 옵션 트레이더들은 단기 만기 풋옵션 매수 또는 베어 풋 스프레드 전략을 고려할 필요가 있다. 다만 이러한 조정은 구조적 추세 전환이라기보다 ‘할인 매수 기회’로 판단한다.
상방 포지셔닝과 구조적 지지
반대로 인플레이션이 예상보다 낮게 나오면 재량적 매수의 대규모 유입이 촉발되며 금 가격이 신고가를 경신할 가능성이 높다. 제한된 리스크로 상방을 포착하기 위해 롱 콜옵션 또는 불 콜 스프레드를 활용해 강세 돌파에 대비하는 포지셔닝을 제안한다. 이는 투기 자금이 귀금속으로 재유입되며 형성되는 단기 모멘텀 급등의 수혜를 노릴 수 있게 한다.
장기 강세 시각은 견고한 구조적 지지에 의해 뒷받침된다. 전 세계 중앙은행의 금 매입이 연간 1,000톤을 지속적으로 상회할 정도로 대규모로 진행되고 있으며, 금 ETF 역시 순유입 기조로 복귀해 금 가격의 탄탄한 하단을 시사한다. 매파적 변수로 랠리가 지연되더라도, 이러한 거시적 기반이 하방을 크게 완충해줄 것으로 본다.
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