TD증권은 최근 미국 금리시장의 움직임이 이란 관련 헤드라인 변화와 월말 포지션 조정에 의해 주도됐다고 밝혔다. 미 국채 커브는 금요일 이란 전쟁 종식과 관련한 엇갈린 보도로 금리가 방향을 달리한 뒤, 월말을 앞두고 장 막판 랠리로 이어지며 스티프닝(장단기 금리차 확대)했다. 해당 랠리는 미 국채의 월말 듀레이션(잔존만기) 연장폭이 0.10년(0.10y)으로 확대된 것과 맞물렸고, 듀레이션 수급과 함께 단기적으로 달러 및 미 국채금리의 변동성에 대한 시장의 시선을 강화했다.
이제 시장의 초점은 고용·활동 지표가 집중되는 ‘데이터 헤비’ 주간으로 옮겨간다. TD는 비둘기파적(완화적) 고용지표를 예상하며 비농업부문 고용(NFP) 증가폭을 6만명으로 전망했고, 실업률은 4.4%로 소폭 상승할 것으로 봤다. NFP 외에도 ISM 서비스·제조업 지수가 예정돼 있으며, 주 초에는 JOLTS(구인·이직)와 ADP 고용지표가 공개된다. 또한 연방대법원은 목요일 주요 판결을 내릴 것으로 예상된다. ISM 제조업의 경우 TD는 생산(Production) 반등을 근거로 1포인트 상승한 53.7을 제시했으며(컨센서스 53.0), 유가 충격과 투입비용 상승이 이어지는 가운데 지불가격(Prices Paid) 지수도 핵심 관전 포인트로 지목했다.
시장 변동성과 고용지표 전망
2026년 6월에 접어들며 최근 금리 변동은 핵심 경제지표보다는 지정학적 헤드라인과 월말 포트폴리오 조정에 더 크게 좌우되는 등 ‘노이즈’가 큰 모습이다. 이에 따라 이번 주 발표될 주요 통계가 시장 방향성을 좌우하는 분기점이 될 전망이며, 미 국채금리와 달러 모두 변동성 확대가 예상된다.
TD는 비농업부문 고용이 6만명 증가에 그치고 실업률이 4.4%로 상승하는 등 부진한 고용지표에 무게를 두고 있다. 최근 신규 실업수당 청구 건수는 상승 흐름을 보이며 최근 4주 평균 24만5,000건을 기록해 노동시장의 냉각 시그널을 뒷받침한다고 평가했다. 고용지표가 약하게 나오면 금리가 하락할 가능성이 크며, 이에 따라 미 국채선물 콜옵션 매수 전략이 대안이 될 수 있다고 덧붙였다.
제조업 신호와 트레이딩 기회
다만 TD는 제조업 부문에서는 상충되는 신호가 나타나고 있다며 ISM 지수가 컨센서스를 상회한 53.7까지 상승할 것으로 예상했다. 이는 S&P 글로벌 플래시 PMI가 52.5로 4개월래 최고 수준을 기록한 점이 근거로 제시됐다. 제조업 지표가 예상 밖 강세로 확인될 경우 금리는 상승 압력을 받고 채권 가격에는 하방 압력이 커질 수 있다.
고용과 제조업 지표가 서로 반대 방향의 재료로 작용할 가능성이 큰 만큼, TD는 변동성 급등을 예상했다. 1주물 달러 옵션의 내재변동성은 이미 7.8%로 상승해 지난달 평균 6.5%를 크게 웃돌고 있다. 이에 따라 EUR/USD 등 주요 통화쌍에서 스트래들·스트랭글과 같은 옵션 매수 전략이 방향성과 무관하게 큰 변동에서 수익을 낼 수 있다는 점에서 매력적이라고 평가했다.
금요일 수익률곡선 스티프닝 또한 트레이더들에게 기회를 제공할 수 있다고 봤다. TD는 커브 스티프너 거래(예: 2년물 국채선물 매수와 동시에 10년물 국채선물 매도)에서 가치가 있다고 제시했다. 이는 NFP가 부진할 경우 시장이 단기 금리인하를 더 공격적으로 반영하면서 해당 포지션에 유리하게 작용할 수 있다는 판단이다.
