TD증권(TD Securities)은 캐나다은행(BoC)이 2026년까지 기준금리(Overnight Rate)를 2.25%로 동결할 것으로 전망했다. 다음 통화정책 결정은 9월 2일 예정이며, 수요일부터 시작되는 언론 블랙아웃(침묵 기간) 이후 발표된다. 유가는 미·이란 갈등으로 배럴당 100달러를 상회했던 구간에서 대체로 정상화됐고, 헤드라인 CPI는 중앙은행 목표 범위(1~3%) 상단 부근에서 움직이고 있다. TD증권은 또한 인플레이션 확산 폭(브레드) 축소, 낮은 근원물가 모멘텀, 견고하게 고정된 기대인플레이션을 근거로, 초과공급이 흡수되는 동안 정책을 유지(동결)하는 것이 타당한 여건이라고 평가했다.
TD증권의 전망에서는 2027년에 정책금리가 중립 수준인 2.75%로 복귀하며, 1월과 3월 각각 25bp 인상을 통해(총 50bp) 달성하는 경로를 가정한다. 이 경로는 유가와 연계된 인플레이션 충격을 시간에 걸쳐 평가하고, 국내 CPI로의 파급이 제한적일 것이라는 전제를 포함하며, 이는 캐나다달러 및 금리시장에 대한 기대 형성에 영향을 준다. 해당 회의의 의사록은 9월 16일 공개될 예정이며, 그 외 별도의 공개 이벤트는 언급되지 않았다.
금리 전망과 시장 포지셔닝
캐나다은행의 9월 2일 회의가 임박한 가운데, 당사는 정책당국이 기준금리를 2.25%로 동결할 것으로 예상한다. 언론 블랙아웃이 이번 주 수요일(8월 26일)부터 시작되는 만큼, 공식 가이던스가 제한되는 조용한 구간을 대비할 필요가 있다. 역사적으로 중앙은행이 이처럼 장기 동결을 시사하면, 단기금리 시장은 평탄한 기대를 비교적 빠르게 가격에 반영하는 경향이 있다.
파생상품 트레이더에게는 2026년 말까지 이어질 동결 국면에 포지셔닝하기 위해 캐나다 익일 레포 평균금리(CORRA) 선물을 중심으로 접근할 것을 권고한다. 내재수익률이 일시적으로 급등(상방 스파이크)할 경우, 단기 금리 콘트랙트에 대한 매수 기회가 될 가능성이 크다. 당사는 2027년 1월 전까지 금리 인상을 예상하지 않는다. 최근 캐나다 경제지표도 이러한 전략을 뒷받침하는데, 헤드라인 CPI가 목표 상단(3%) 부근에 머무는 가운데서도 근원물가 지표는 여전히 억제된 흐름을 보이고 있다.
환율 및 변동성 전략
환율 트레이더 관점에서는, 글로벌 유가가 올해 초 배럴당 100달러를 상회한 급등 이후 안정되면서 캐나다달러가 박스권에 머물 가능성이 크다. 시장이 중앙은행의 ‘편안한 동결(온홀드)’을 인식하며 내재변동성이 하락하는 국면을 활용하기 위해, CAD 스트래들 또는 스트랭글 옵션 매도 전략을 제안한다. 또한 초과공급의 점진적 흡수가 진행되면서 루니(Loonie)에 대한 단기 상방 압력이 제한되는 점도 횡보 흐름을 강화한다.
아울러 9월 16일 공개되는 의사록을 통해 이러한 인내적 스탠스를 재확인할 필요가 있다. 의사록 공개 전까지는, 단기 금리 이동이 제한적이라는 점을 시장이 소화하는 과정에서 캐나다 국채 옵션의 숏 변동성(변동성 매도) 전략도 매력도가 높다는 판단이다. 다만 포지션 규모는 신중히 관리해야 하며, 예기치 못한 지정학적 변수는 언제든 에너지 시장을 흔들 수 있다는 점을 유의할 필요가 있다.
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