TD증권(TD Securities) 원자재 전략팀은 유가시장이 타이트한 수급을 유지하고 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 위험이 지속되는 가운데 브렌트유가 고점 수준을 유지할 것으로 전망했다. 이 회사는 2026년 12월 이전에는 시장 여건이 정상화되기 어렵다고 봤으며, 석유제품 재고가 낮은 수준에 머무는 가운데 견조한 수요로 인한 압력이 이어지고 있다는 점을 들어 컨센서스 상단에 가까운 전망을 유지했다.
TD는 2026년 연간 글로벌 원유 수급이 하루 160만~200만 배럴(b/d) 부족할 것으로 추정했으며, 하루 500만~600만 배럴 규모의 생산능력이 여전히 가동 중단 상태로 남아 있다고 지적했다. 현재 브렌트유가 배럴당 90달러 수준을 고려할 때 향후 3개월 동안 5~10달러 높은 수준에서 거래될 것으로 예상했으며, 세 자릿수(100달러 이상)로의 복귀 가능성도 높게 평가했다.
브렌트 콜옵션 및 변동성 전략 포지셔닝
브렌트유가 현재 배럴당 90달러 안팎에서 움직이고 있는 만큼, 파생상품 트레이더들은 향후 수주 내 상당한 상승 움직임에 대비한 포지셔닝을 권고한다. 콜옵션 매수를 우선시하되, 2026년 11월물 기준 행사가 95달러 및 100달러를 타깃으로 하는 전략이 적절하다. 이는 최대 하루 200만 배럴에 달할 수 있는 글로벌 공급 부족 전망에 따른 ‘세 자릿수’ 급등 가능성을 포착할 수 있는 구조다.
전 세계 석유 물동량의 약 20%가 통과하는 핵심 초크포인트인 호르무즈 해협 인근의 지정학적 긴장은 급격한 가격 스파이크를 유발할 가능성이 크다. 이 리스크를 활용하기 위해 옵션 프리미엄에 위험이 충분히 반영되기 전에 콜 캘린더 또는 단순 스트래들 등 롱 변동성 포지션 구축을 제안한다. 과거 해상 분쟁 사례를 보면, 항로가 실질적으로 위협받는 국면에서 에너지 옵션의 내재변동성이 빠르게 과도하게(오버슈팅) 확대되는 경향이 나타났다.
정유제품 및 크랙 스프레드 거래 기회
글로벌 디젤과 휘발유 재고가 5년래 최저 수준 부근에 머무는 정유제품 시장에서도 높은 수익 기회가 있다는 판단이다. 트레이더들은 난방유(heating oil) 또는 RBOB 휘발유 선물을 매수하고 브렌트유 선물을 매도하는 롱 크랙 스프레드 진입을 검토할 만하다. 최근 정제설비 데이터에서 가동률이 견조한 글로벌 수요를 따라가기 버거운 흐름을 보이는 만큼, 제품 프리미엄이 높은 수준을 유지할 가능성이 크다는 점이 해당 거래를 뒷받침한다.
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