미국 주식은 금요일까지 단기 박스권 흐름을 이어갔다. S&P 500 지수는 목요일 1.2% 급락 이후 등락을 거듭한 끝에 0.05% 상승 마감했으며, 시장은 알파벳(GOOGL)과 테슬라(TSLA)의 실적, 중동 긴장 고조, 유가 급등을 소화했다.
이제 시장의 시선은 빽빽한 실적 일정으로 옮겨간다. 수요일에는 마이크로소프트(MSFT)와 메타 플랫폼스(META)의 실적 발표가 예정돼 있고, 목요일에는 애플(AAPL)과 아마존(AMZN)이 뒤를 잇는다. 동시에 연방공개시장위원회(FOMC)는 수요일 통화정책을 발표한다. S&P 500 연계 선물은 개장 시 0.9% 상승을 가리켰으며, 직전 매도분의 상당 부분을 되돌리며 7,500선 부근에서 거래되는 것으로 전해졌다. 저항선은 7,540~7,560, 지지선은 7,480~7,500으로 제시됐다. AAII(미국개인투자자협회) 투자자 심리지수에서는 강세 응답이 29.6%, 약세 응답이 42.3%로 나타났고, 지수는 4~5월의 강한 상승 이후 조정·횡보 국면에 진입한 것으로 평가됐다.
횡보장 속 파생 트레이더를 위한 전략적 접근
현재 S&P 500 선물은 핵심인 7,500선 부근에서 횡보(콘솔리데이션) 중이며, 파생상품 트레이더에게는 전술적으로 대응하기 좋은 환경이 형성되고 있다. 지수는 최근 조정에서 반등을 시도하고 있지만 7,540~7,560 구간의 저항이 견고하고, 7,480~7,500 구간에서는 탄탄한 지지가 유지되고 있다. 이처럼 변동 폭이 제한된 박스권에서는 옵션 트레이더들이 프리미엄 시간가치 감소를 활용할 수 있는 아이언 콘도르 등 레인지 전략에 집중할 것을 권한다.
이번 주에는 마이크로소프트, 메타, 애플, 아마존 등 대형 기술주의 실적 발표와 더불어 시장 기대가 큰 FOMC 금리 결정이 겹치면서 변동성 확대가 불가피하다. 과거 통계상 7월 말 FOMC가 열리는 주에는 금리 불확실성이 반영되며 내재변동성(VIX)이 평균 5~8% 상승하는 경향이 있다. 이에 따라 예상되는 내재변동성 확장을 활용하기 위해 수요일 이전 단기 스트래들 또는 스트랭글 매수를 제안한다.
투자심리, 변동성, 방어적 포지셔닝
최신 AAII 투자자 심리지수에 따르면 약세 심리는 42.3%까지 급증한 반면 강세는 29.6%에 그쳤다. 이처럼 비관론이 과도하게 높아진 국면은 역사적으로 ‘역발상(컨트래리언) 강세’ 신호로 작용해 왔으며, 지난 20년 기준 약 70%의 경우에서 이후 반등을 선행한 것으로 알려져 있다. 이러한 상방 반전 가능성을 활용하기 위해 파생 트레이더들은 불안 심리로 인해 높아진 프리미엄을 수취하는 관점에서 외가격(OTM) 풋옵션 매도를 검토할 필요가 있다.
다만 단기 반등 가능성에도 불구하고, 당사의 변동성 브레이크아웃 시스템은 구조적 약세 징후를 이유로 현재 숏 포지션을 유지하고 있다. 이는 8월이 역사적으로 S&P 500에 두 번째로 부진한 달로, 지난 20년 평균 수익률이 -0.6% 수준이라는 계절성과도 맞물린다. 따라서 늦여름 조정이 더 깊어질 가능성에 대비해, 기존 주식 포트폴리오에 대한 헤지 목적의 보호용 풋옵션(프로텍티브 풋) 매수를 통해 방어적 자세를 유지할 것을 권고한다.
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